>> 招商證券-海倫司(9869.HK)經(jīng)營業(yè)績短期承壓，輕資產(chǎn)加盟擴張再起航-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大小： |
574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
海倫司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)公司預(yù)計營業(yè)收入15.5-15.9億元，同比下降13.4%-15.6%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈虧損13.1億元-16.7億元，上年同期凈虧損2.3億元；預(yù)計經(jīng)調(diào)整凈虧損2.1億元-2.7億元，而上年同期盈利1.0億元，受疫情反復(fù)&門店調(diào)整&股權(quán)激勵影響，公司經(jīng)營短期承壓。疫情期間公司積極推進降本增效，持續(xù)優(yōu)化單店模型，輕資產(chǎn)加盟的海倫司越新模式打磨越發(fā)成熟。隨著疫后客流回暖以及酒館消費需求逐漸回暖，我們看好公司門店擴張?zhí)崴僖约巴晷迯?fù)帶動業(yè)績釋放，維持“強烈推薦”評級，建議投資者積極關(guān)注。
疫情反復(fù)&門店調(diào)整&股權(quán)激勵致使經(jīng)營短期承壓，預(yù)計22年經(jīng)調(diào)整凈虧損1.1-1.7億元。海倫司發(fā)布2022業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入15.5-15.9億元，同比下降13.4%-15.6%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈虧損13.1億元-16.7億元，上年同期凈虧損2.3億元；預(yù)計經(jīng)調(diào)整凈虧損2.1億元-2.7億元，而上年同期盈利1.0億元。其中，預(yù)計2022H2營收6.8-7.2億元，同比下降26.0%-30.2%；歸母凈虧損10.1-13.7億元（上年同期凈虧損2.1億元），經(jīng)調(diào)整凈虧損1.1-1.7億元（上年盈利0.6億元）。報告期內(nèi)公司預(yù)期凈虧損主要系（1）股權(quán)激勵5.0億元（2）疫情持續(xù)影響下，2022年調(diào)整關(guān)停200余家酒館門店以及其他門店業(yè)績下滑而產(chǎn)生一次性損失約6.0-億元-9.0億元，主要用于其中2022H2預(yù)計產(chǎn)生酒館門店調(diào)整開支為5.0-8.0億元。
現(xiàn)有門店經(jīng)營持續(xù)恢復(fù)，輕資產(chǎn)加盟模式楊帆再起航。根據(jù)極海數(shù)據(jù)顯示，海倫司當前門店約為763家，受22年受疫情影響門店靜默，高峰期在營門店約200余家，2月底在營門店約為570家，預(yù)計3月門店經(jīng)營有望全面恢復(fù)。公司積極孵化海倫司越新模型，融合“小酒館”+“大排檔”元素，隨著目前輕資產(chǎn)加盟模式愈發(fā)成熟，預(yù)計將成為公司23年拓店重點，全年開店目標超有望200家。
持續(xù)推進降本增效，同店修復(fù)及新模型孵化可期。疫情期間公司積極推進降本增效，持續(xù)優(yōu)化單店模型，海倫司越新模型打磨逐漸成熟，且在下線城市具有廣闊開店空間，門店調(diào)整帶來的短期“陣痛”不影響長期基本面向好。隨著疫后客流恢復(fù)及酒館消費需求逐漸回暖，我們看好公司門店擴張?zhí)崴僖约巴晷迯?fù)帶動業(yè)績釋放。預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤-14.2/3.7/5.2億元，對應(yīng)2024年P(guān)E為30倍，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：疫情反復(fù)影響門店經(jīng)營；拓店速度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
|
|
