>> 光大證券-2023年2月PMI點(diǎn)評：PMI再超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏加快-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
大小： |
698KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
高瑞東 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：2023年3月1日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2023年2月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI52.6%，前值50.1%；非制造業(yè)PMI 56.3%，前值54.4%。
核心觀點(diǎn)：
2月以來，全國疫情保持平穩(wěn)態(tài)勢，節(jié)后生產(chǎn)生活全面恢復(fù)，市場需求加快釋放，制造業(yè)PMI升至52.6%，升至近年最高水平。一則，產(chǎn)需兩端均大幅回升，新訂單指數(shù)較上月上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至54.1%，生產(chǎn)指數(shù)較上月上升6.9個(gè)百分點(diǎn)至56.7%；二則，企業(yè)用工明顯改善，制造業(yè)從業(yè)人數(shù)企穩(wěn)，2月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)較上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至50.2%；三則，主要原材料庫存降幅繼續(xù)收窄，原材料庫存指數(shù)小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.8%。
向前看，疫情沖擊暫時(shí)消退后，企業(yè)生產(chǎn)和居民消費(fèi)信心改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏逐漸加快，印證了年初信貸“開門紅”具備較強(qiáng)的微觀基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏有望超出市場預(yù)期。同時(shí)，反映市場需求不足的企業(yè)比重仍在50%以上，表明企業(yè)生產(chǎn)仍面臨一定壓力，并且疫情二次達(dá)峰仍存有較高不確定性，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏存在反復(fù)的可能性，后續(xù)可關(guān)注“兩會”公布的各項(xiàng)政策對穩(wěn)增長的抬升效力。
制造業(yè)：需求持續(xù)恢復(fù)，生產(chǎn)明顯增強(qiáng)
2月以來，國內(nèi)疫情呈零星發(fā)散狀態(tài)，對經(jīng)濟(jì)影響基本消退，節(jié)后生產(chǎn)生活全面恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活力大幅提升。2023年2月制造業(yè)PMI升至52.6%，較上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月明顯上升，創(chuàng)近年來最高水平。
服務(wù)業(yè)：節(jié)后加速修復(fù)，升至較高景氣水平
春節(jié)假期后，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動趨于活躍，需求進(jìn)一步釋放，2月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至55.6%，高于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，在上月大幅回升的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持上升趨勢。從市場需求和預(yù)期看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為54.7%和64.8%，高于上月3.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
建筑業(yè)：基建需求加速釋放，房地產(chǎn)行業(yè)有所恢復(fù)
2月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.2%，高于上月3.8個(gè)百分點(diǎn)，升至高位景氣區(qū)間。從需求看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為62.1%，高于上月4.7個(gè)百分點(diǎn)。從市場預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為65.8%，連續(xù)三個(gè)月位于高位景氣區(qū)間。
價(jià)格：出廠價(jià)格企穩(wěn)回升，企業(yè)收益有所改善
2月出廠價(jià)格指數(shù)為51.2%，較上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)9個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間后，再次升至擴(kuò)張區(qū)間；主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.4%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。從庫存指數(shù)來看，原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)均有所回升。
進(jìn)出口：進(jìn)出口指數(shù)同步回升，新出口訂單指數(shù)強(qiáng)于往年同期
出口端來看，國內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策持續(xù)發(fā)力，外貿(mào)行業(yè)“出海搶訂單”熱情高漲，2月新出口訂單指數(shù)為52.4%，較上月上升6.3個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)21個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間后回到50%以上。進(jìn)口端來看，國內(nèi)生產(chǎn)快速復(fù)蘇，原材料采購力度有所增強(qiáng)，2月進(jìn)口指數(shù)為51.3%，較上月上升4.6個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，疫情反復(fù)情況超預(yù)期。
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