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制造業(yè)PMI大幅上行。2月制造業(yè)PMI上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，連續(xù)兩個(gè)月回升，創(chuàng)2012年5月以來(lái)新高（圖表1）。
　　生產(chǎn)和需求雙雙擴(kuò)張。2月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅增長(zhǎng)，新訂單指數(shù)繼續(xù)回升（圖表2）。外需也有所改善，新出口訂單指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間（圖表3）。在手訂單指數(shù)大幅回升（圖表4），反映生產(chǎn)擴(kuò)張或有一定持續(xù)性。
　　多數(shù)行業(yè)制造業(yè)PMI回升。15個(gè)制造業(yè)行業(yè)中，有12個(gè)行業(yè)2月PMI回升。其中，紡織服裝服飾業(yè)從40.5%回升至66%，金屬制品業(yè)從38%回升至60.6%，升幅超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥制造業(yè)從89.9%回落至56.2%，降幅較大但仍處于擴(kuò)張區(qū)間。（圖表5）
　　非制造業(yè)擴(kuò)張速度加快。2月份非制造業(yè)PMI上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至56.3%，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI都有所上升（圖表6）。
　　建筑業(yè)PMI回升受基建帶動(dòng)。2月建筑業(yè)PMI上升3.8個(gè)百分點(diǎn)至60.2%。其中，土木工程建筑業(yè)PMI從1月低點(diǎn)回升22.1個(gè)百分點(diǎn)至65.4%，但是房屋建筑業(yè)PMI回落4.5個(gè)百分點(diǎn)至57.6%（圖表7）。
　　商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)帶動(dòng)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)。2月服務(wù)業(yè)PMI上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至55.6%。其中，租賃及商務(wù)服務(wù)和道路運(yùn)輸業(yè)PMI環(huán)比升幅超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿等行業(yè)PMI超過(guò)70%（圖表8）。
　　就業(yè)形勢(shì)有所改善。2月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至48.2%（圖表9）。2022年受疫情影響城鎮(zhèn)就業(yè)減少842萬(wàn)人（圖表10）。今年以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，就業(yè)形勢(shì)有所改善。
　　服務(wù)價(jià)格大幅上漲。2月制造業(yè)價(jià)格溫和回升，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)分別上升2.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)（圖表11）。非制造業(yè)價(jià)格漲幅較大，銷(xiāo)售價(jià)格和投入品價(jià)格指數(shù)分別上升7個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間（圖表12）。其中，住宿業(yè)收費(fèi)價(jià)格回升11.3個(gè)百分點(diǎn)至59.7%（圖表13）。非制造業(yè)PMI收費(fèi)價(jià)格和核心CPI之間存在一定相關(guān)性（圖表14），往前看核心CPI可能繼續(xù)回升。
　　往前看，經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能可能趨緩。PMI主要反映環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)從疫情后底部快速回升，環(huán)比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)向疫情前水平恢復(fù)，未來(lái)環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能或趨于平緩。對(duì)于后期增長(zhǎng)不宜過(guò)于樂(lè)觀(guān)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外需下滑，房地產(chǎn)需求不及預(yù)期，疫情反復(fù)。