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銷量預(yù)期正在修復(fù)，未來數(shù)月銷量高增速可期。最近兩周新車密集上市。行業(yè)分化加劇，自主轉(zhuǎn)型提速。“自主崛起+出口高增”將是常態(tài)。我們重申銷量與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的頭部自主新能源車企股價(jià)將優(yōu)先反彈。汽車板塊機(jī)會(huì)仍在整車，個(gè)別零部件企業(yè)也將受益。
　　節(jié)后銷量回暖如期而至，預(yù)計(jì)3月乘用車銷量將步入正軌。乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)2月狹義乘用車零售市場(chǎng)銷量為135.0萬輛，同比增7.2%，環(huán)比增4.3%；新能源汽車零售約為40.0萬輛，同比增46.6%，環(huán)比增20.3%，滲透率約為29.6%。2月乘用車銷量與我們此前預(yù)測(cè)一致，節(jié)后乘用車市場(chǎng)回暖趨勢(shì)顯現(xiàn)。隨著新一輪地方政府促進(jìn)汽車消費(fèi)政策密集出臺(tái)刺激終端需求，疊加多城在2月下旬至3月開展春季車展，客流量將明顯回升。我們預(yù)計(jì)在低基數(shù)、消費(fèi)回暖、車企促銷和政策預(yù)期等因素共同作用下，3月乘用車銷量有望正式步入正軌。
　　歐盟通過禁售燃油車法案，國(guó)內(nèi)新能源汽車政策仍可期。歐盟于2月14日通過2035年禁售燃油車法案，國(guó)內(nèi)汽車出口業(yè)務(wù)有望猛增。另外，德國(guó)、荷蘭、挪威等國(guó)家已有明確燃油車禁售時(shí)間。多家車企也已公布全面電動(dòng)化時(shí)點(diǎn)，法案出臺(tái)或?qū)⑼苿?dòng)全球新能源汽車行業(yè)加速發(fā)展。2月21日，工信部發(fā)布《免征車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》（第六十二批），眾多新能源車型在列。我們相信短期還會(huì)有更多汽車行業(yè)扶持政策出臺(tái)。
　　多強(qiáng)格局維持，機(jī)會(huì)仍在整車。整車板塊，我們推薦吉利汽車（00175 HK）、長(zhǎng)城汽車-H（02333 HK）和理想汽車-W（02015 HK）；零部件板塊，我們推薦耐世特（01316 HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期；2）銷量不及預(yù)期