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核心觀點(diǎn)
　　10家車企公布2月交付量，銷量合計(jì)27.18萬輛，環(huán)比+39%。第8周（2.20-2.26）新能源乘用車上險(xiǎn)量為11.2萬，同比+12%，環(huán)比+11%；2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量36.85萬，滲透率30.8%。預(yù)計(jì)2月新能源乘用車上險(xiǎn)37-38萬，環(huán)比+27%-31%；新能源車批售52-54萬輛（含商用），超出此前50萬的預(yù)期。
　　事件：
　?、?nbsp;10家車企公布2月交付量，銷量合計(jì)27.18萬輛，環(huán)比+39%。
　?、?nbsp;2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量為36.85萬，滲透率30.8%。
　　簡評
　　交付量方面，多家車企公布2月交付量，合計(jì)環(huán)比+39%超預(yù)期。
　　當(dāng)前公布的各家車企2月交付信息如下：
　　比亞迪：19.37萬輛，同比+121%，環(huán)比+29%；
　　蔚來：12157輛，同比+98%，環(huán)比+43%；
　　小鵬：6010輛，同比-3%，環(huán)比+15%；
　　理想：16620輛，同比+98%，環(huán)比+10%；
　　廣汽埃安：30086輛，同比+253%，環(huán)比+195%；
　　極氪：5455輛，同比+87%，環(huán)比+75%；
　　哪吒：2048輛，同比-71%，環(huán)比+35%；
　　零跑：3198輛，同比-7%，環(huán)比+181%；
　　創(chuàng)維：1476輛，同比+41%，環(huán)比+24%；
　　嵐圖：1107輛，同比+50%，環(huán)比-28%。
　　上述公布數(shù)據(jù)的車企2月銷量合計(jì)27.18萬輛，同比+106%，環(huán)比+39%。
　　上險(xiǎn)量方面，第8周（2.20-2.26）新能源乘用車上險(xiǎn)量為11.2萬，同比+12%，環(huán)比+11%；滲透率33.3%，環(huán)比+0.5pct。2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量為36.85萬，滲透率30.8%。
　　第8周新能源乘用車上險(xiǎn)量TOP3為比亞迪/特斯拉/廣汽埃安，分別為3.95/1.07/0.91萬輛；2月1-4周新能源乘用車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量TOP3為比亞迪/特斯拉/上通五菱，分別為13.22/3.22/3.12萬輛。
　　2月前瞻：預(yù)計(jì)2月新能源乘用車上險(xiǎn)37-38萬，環(huán)比+27%-31%；新能源車批售52-54萬輛（含商用），超出此前50萬的預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到俄烏戰(zhàn)爭、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退等影響而導(dǎo)致需求疲軟、不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、電價(jià)高企等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
　　3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。