>> 中原證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)月報：中上游價格反彈后企穩(wěn)，關(guān)注需求變化-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
1205KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐俊男 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
2月光伏板塊震蕩下行，個股表現(xiàn)低迷。本月光伏行業(yè)下跌4.75%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，成交小幅縮量；板塊細分子行業(yè)普跌，賺錢效應較差，個股普跌。
國家能源局出臺文件保障光伏合理用地需求，各地政府大力推進可再生能源發(fā)展。為統(tǒng)籌兼顧光伏、風電開發(fā)建設(shè)與森林資源保護，支持光伏、風電持續(xù)健康發(fā)展，國家能源局將積極會同自然資源部等有關(guān)部門，不斷完善光伏發(fā)電用地政策，加大支持力度，保障合理用地需求。各地的政府工作報告、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展工作報告、碳達峰實施方案、新型儲能發(fā)展實施方案等顯示，各地方高度重視清潔能源的發(fā)展，支持企業(yè)大力發(fā)展新能源制造業(yè)、增加風光大基地建設(shè)以及新型儲能和電網(wǎng)投資，有望帶來較好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。
2022年國內(nèi)外光伏裝機需求旺盛，N型電池有望快速發(fā)展。2022年國內(nèi)光伏裝機繼續(xù)創(chuàng)新高，分布式表現(xiàn)亮眼。而得益于歐洲等區(qū)域旺盛市場需求，我國光伏產(chǎn)品出口旺盛，硅片、電池、組件齊發(fā)力。另一方面，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)迅速，多晶硅、硅片、太陽能電池和光伏組件等環(huán)節(jié)產(chǎn)量增速均超過五成。大尺寸硅片和N型電池占比提升，2023年市場占比有望繼續(xù)提高。
2月光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格明顯反彈，全年存顯著下降空間。農(nóng)歷年后硅料、硅片、電池價格迅速反彈，光伏組件價格相對平穩(wěn)。短期各環(huán)節(jié)博弈激烈，硅料價格停漲。全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴產(chǎn)，硅料等緊缺環(huán)節(jié)供需有望扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈成本有望持續(xù)下行。
維持行業(yè)“強于大市”投資評級。展望2023年：隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍擴產(chǎn)以及緊缺環(huán)節(jié)的供需扭轉(zhuǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格有望顯著下行，從而提升電站開發(fā)投資內(nèi)部收益率，尤其是對內(nèi)部收益率敏感的大型地面電站有望迎來放量階段。另一方面，美國、印度、歐洲等國家制定制造業(yè)回流計劃，盡管存在經(jīng)濟效益的不利，但中長期將減少中國光伏制造業(yè)的全球市場份額。截至2023年2月27日，光伏板塊PE（TTM）23.45倍，2.54%的歷史分位數(shù)。短期市場對光伏板塊預期較低。建議積極關(guān)注盈利預期改善環(huán)節(jié)和技術(shù)迭代環(huán)節(jié)投資機會。建議關(guān)注一體化組件廠、逆變器、光伏玻璃、光伏電站、TOPCon電池設(shè)備等細分領(lǐng)域頭部企業(yè)。
風險提示：國際貿(mào)易政策變化風險；全球裝機需求不及預期風險；階段性供需錯配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風險。
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