久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

大國(guó)重企的改革新方向：央企作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，國(guó)企改革三年行動(dòng)方案收官后，其考核體系由2019年的“兩利一率”逐步演變?yōu)?023年的“一利五率”、“一增一穩(wěn)四提升”，更加注重投資回報(bào)和現(xiàn)金流、強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量增長(zhǎng)。電力行業(yè)的“大國(guó)重企”們此前經(jīng)歷了數(shù)輪改革，有望在新國(guó)改中找到新的發(fā)展方向。
　　重識(shí)電力行業(yè)的潛在投資機(jī)遇：1）A股電力行業(yè)估值明顯低于Wind全行業(yè)平均估值水平，存在修復(fù)空間，在監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)“中國(guó)特色估值體系”的指引下，有望獲得估值重構(gòu)。2）在常年反復(fù)輪回的“煤電頂?！崩Ь种校弘娐?lián)營(yíng)不啻為一劑良方，對(duì)煤與電的盈利模式或?qū)?lái)根本性改變。3）國(guó)資委新考核體系下，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)將由“控制在65%以下”調(diào)整為“穩(wěn)定在65%左右”，適當(dāng)?shù)奶岣吒軛U率有助于電力央企更好地履行能源保供與電力低碳轉(zhuǎn)型雙重責(zé)任，資金的籌措、使用也將更為靈活。4）從分紅比例來(lái)看，2021年A股電力行業(yè)僅有5家公司分紅比例高于50%，其中4家為水電公司，高折舊帶來(lái)的強(qiáng)現(xiàn)金流、高分紅進(jìn)一步強(qiáng)化了水電公司的防御屬性，凸顯其配置價(jià)值；此外，核電、綠電與水電相近的成本結(jié)構(gòu)，也有潛在的高分紅潛力。
　　投資建議：作為央、國(guó)企中的代表典范，電力行業(yè)的“大國(guó)重企”們承擔(dān)著能源保供與電力低碳轉(zhuǎn)型雙重責(zé)任，有望在新一輪國(guó)企改革中釋放出潛在的投資機(jī)會(huì)，值得重新認(rèn)識(shí)、思考。水電板塊推薦長(zhǎng)江電力、黔源電力，謹(jǐn)慎推薦國(guó)投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份；核電板塊推薦中國(guó)核電，謹(jǐn)慎推薦中國(guó)廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹(jǐn)慎推薦龍?jiān)措娏?、浙江新能?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)企改革進(jìn)度不及預(yù)期；2）電力需求下滑；3）電價(jià)降低；4）燃料成本上升；5）地方財(cái)政壓力。