>> 上海證券-電力設(shè)備行業(yè)：TOPCon加速應(yīng)用，溢價進(jìn)一步提升-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 404KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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TOPCon下游需求向好，溢價進(jìn)一步提升
根據(jù)PVInfolink，國內(nèi)TOPCon組件（182mm）最新價格1.85元/W，周環(huán)比+2.8%。PERC組件目前均價1.75元/W，TOPCon對PERC溢價提升至0.1元/W。海外市場TOPCon同樣存在較高溢價，橫店東磁海外市場的溢價為0.5-1歐分/W。從近期組件招標(biāo)看，N型組件特別是TOPCon逐漸獲得下游客戶青睞，占比開始提升。2月17日，國電投啟動5.65GW組件招標(biāo)，其中N型標(biāo)段1.8GW（占比32%）。2月21日，中核匯能啟動6GW組件集采招標(biāo)，其中N型組件共2.5GW，包括TOPCon 2GW（占比33%）、HJT 500MW（占比8%）。
效率：龍頭量產(chǎn)效率達(dá)25%，SE等新技術(shù)進(jìn)一步提效
從量產(chǎn)效率看，目前行業(yè)龍頭晶科、鈞達(dá)（捷泰）等量產(chǎn)效率達(dá)到25%或更高，已經(jīng)比肩疊加單面微晶的HJT。晶科182N實(shí)驗室效率已達(dá)到26.1%。未來隨著SE等技術(shù)的導(dǎo)入，TOPCon量產(chǎn)效率仍將進(jìn)一步提升。帝爾激光目前激光擴(kuò)硼設(shè)備已在頭部客戶獲得0.25%以上穩(wěn)定效率提升，個別客戶提效在0.3%以上。目前帝爾激光TOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備訂單產(chǎn)能累計已經(jīng)突破100GW，我們認(rèn)為SE將在TOPCon中實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用，助推TOPCon量產(chǎn)效率進(jìn)一步提升。
成本：薄片化進(jìn)展較快，非硅成本持續(xù)下降
此前市場認(rèn)為TOPCon高溫工藝，薄片化潛力不大。從產(chǎn)業(yè)進(jìn)步看，TOPCon薄片化進(jìn)展較快。鈞達(dá)（捷泰）22Q4 TOPCon電池片厚度為130μm，向125μm推進(jìn)。我們認(rèn)為薄片化推進(jìn)將使得TOPCon硅成本低于PERC。非硅成本上，目前TOPCon略高于PERC，隨著效率提升和工藝進(jìn)步，未來TOPCon非硅成本有望持平甚至低于PERC。
投資建議
設(shè)備：TOPCon下游需求旺盛，同時我們認(rèn)為SE在TOPCon中將進(jìn)一步廣泛應(yīng)用，建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、微導(dǎo)納米。
電池組件：我們認(rèn)為當(dāng)前TOPCon競爭優(yōu)勢明顯，需求持續(xù)旺盛，相關(guān)電池組件企業(yè)盈利有望進(jìn)一步提升。推薦中來股份，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、晶科能源、沐邦高科。
硅片：薄片化是未來TOPCon持續(xù)降本方向，推薦切片機(jī)及切片服務(wù)龍頭高測股份。
POE粒子&膠膜：TOPCon推動POE膠膜滲透率提升，建議關(guān)注國產(chǎn)POE粒子龍頭及膠膜企業(yè)。POE粒子建議關(guān)注鼎際得、岳陽興長，膠膜建議關(guān)注福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、明冠新材、賽伍技術(shù)。
銀漿：TOPCon銀漿用量及價值量高于普通銀漿，建議關(guān)注聚和材料、帝科股份。
風(fēng)險提示
TOPCon需求不及預(yù)期，降本提效不及預(yù)期，HJT等技術(shù)較大突破
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