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事件
　　2月制造業(yè)PMI錄得52.6，前值為50.1；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)PMI錄得56.3，前值為54.4。
　　供需邊際大幅改善
　　2月官方制造業(yè)PMI錄得52.6，前值為50.1，Wind預(yù)期為50.5。本月的PMI讀數(shù)也創(chuàng)下近十年來(lái)的新高。供需兩端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，PMI生產(chǎn)項(xiàng)在本月收于56.7，較前值上漲了6.9個(gè)百分點(diǎn)，表明當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)效率已經(jīng)基本恢復(fù)，既得益于我國(guó)防疫政策的重大優(yōu)化調(diào)整，也離不開(kāi)需求端的改善。此外，支持性的政策和輿論導(dǎo)向也助推了生產(chǎn)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)能力和意愿。同時(shí)，在著力擴(kuò)內(nèi)需，促銷(xiāo)費(fèi)的政策基調(diào)下，需求端也在穩(wěn)步復(fù)。PMI新訂單以連續(xù)兩個(gè)月站在榮枯線之上。自今年1月PMI新訂單環(huán)比大幅提升7個(gè)百分點(diǎn)后，本月再度上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　企業(yè)處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段
　　結(jié)合庫(kù)存和采購(gòu)量可以大體判斷企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況。本月PMI原材料庫(kù)存指數(shù)和PMI采購(gòu)量指數(shù)分別為49.8和53.5，對(duì)比上月PMI原材料庫(kù)存指數(shù)和PMI采購(gòu)量指數(shù)分別為49.6和50.4。采購(gòu)量和庫(kù)存都在同步走高，且兩者的差額在擴(kuò)大，反映了企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿比較旺盛，正處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段。同時(shí)，對(duì)于未來(lái)生產(chǎn)端延續(xù)回暖的判斷也提供了數(shù)據(jù)支撐。
　　建筑業(yè)景氣度提升明顯
　　非制造業(yè)PMI商務(wù)活動(dòng)、PMI建筑業(yè)和PMI服務(wù)業(yè)分別錄得56.3、60.2和55.6。相較前值分別上升了1.9、3.8和1.6個(gè)百分點(diǎn)。與地產(chǎn)基建相關(guān)的建筑業(yè)景氣度提升明顯。首先，防疫政策的放松促進(jìn)了相關(guān)項(xiàng)目的開(kāi)工和施工，其次，自去年下半年起密集出臺(tái)的穩(wěn)地產(chǎn)政策也開(kāi)始見(jiàn)到了成效。PMI建筑業(yè)新訂單和從業(yè)人員的改善特別明顯：PMI建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比上升了4.7個(gè)百分點(diǎn)，而PMI建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比也上升了5.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)的回暖一方面有利于減緩房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，另一方面也能輻射其較長(zhǎng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，并拉動(dòng)就業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)者信心恢復(fù)不及預(yù)期；外需回落超預(yù)期。