>> 湘財證券-日本央行新行長提名點評：寬松政策迎來分水嶺，YCC策略大概率面臨調(diào)整-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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核心要點：
事件
2月14日，日本政府正式提名植田和男擔(dān)任下一任日本央行行長，提名內(nèi)田真一、冰見野良三為新任日本央行副行長。
日本央行換屆，植田和男獲得提名超出市場預(yù)期
2月14日日本政府提名植田和男出任日本央行行長，接替黑田東彥。此次人事任命頗為意外，因為植田和男從未出現(xiàn)在央行行長候補人選名單里。此前日本央行行長大多由財政部和央行官員擔(dān)任，植田和男并不在媒體和市場所猜測的候選人名單中，此前黑田東彥繼任者的熱門人選雨宮正佳拒絕擔(dān)任日本央行行長一職。實際上植田和男獲得提名大幅超出預(yù)期，市場對其亦知之甚少。
立場“非鷹非鴿”，寬松政策或?qū)⒂瓉矸炙畮X
整體來看，植田和男當(dāng)前的立場“非鷹非鴿”。目前日本核心通脹率已連續(xù)9個月超過日本央行2%的目標(biāo)，但植田和男表示日本的潛在通脹仍遠未達到日本央行2%的目標(biāo)，突顯出日本央行政策制定者面臨的兩難境地。選擇提名較為冷門的植田和男而非之前熱門的偏鴿派日本央行現(xiàn)任副行長雨宮正佳，表明岸田文雄政府希望釋放結(jié)束黑田東彥的超寬松貨幣政策的信號，日本央行貨幣寬松政策或?qū)⒂瓉矸炙畮X。
短期政策轉(zhuǎn)向保持謹慎，YCC策略大概率面臨調(diào)整
預(yù)計日本央行政策轉(zhuǎn)向操作維持謹慎，短期內(nèi)仍會繼續(xù)保持寬松政策。主要原因在于日本物價上行的主要原因在于原材料進口成本飆升，而國內(nèi)需求依舊疲弱。另外，維持金融市場穩(wěn)定、與財政政策做好協(xié)調(diào)配合也使得短期內(nèi)寬松貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”的可能性不大。從中長期來看，日本超寬松貨幣政策調(diào)整的必要性進一步上升。但考慮到2023年美歐經(jīng)濟下行和內(nèi)部需求依然乏力的背景下，日本經(jīng)濟缺乏進一步向上的動力，預(yù)計日本央行退出超寬松貨幣政策總體上應(yīng)該是一個漸進過程，未來日本貨幣政策正?；捻樞蚧蚴恰罢{(diào)整YCC政策→退出負利率→退出QE”的節(jié)奏。預(yù)計植田和男上任后將YCC政策的目標(biāo)期限從10年縮短至3-5年的概率較高，一次性取消YCC政策的可能性不大。
風(fēng)險提示
疫情超預(yù)期惡化；全球經(jīng)濟陷入衰退；YCC策略調(diào)整沖擊全球金融市場。
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