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2年期美債收益率創(chuàng)新高，中美利差走闊。近兩周在偏鷹的美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要和超預(yù)期的PCE數(shù)據(jù)刺激下，市場緊縮預(yù)期升溫，美國聯(lián)邦基金利率期貨市場數(shù)據(jù)顯示投資者預(yù)期美聯(lián)儲加息將更為持久，利率終點(diǎn)也將更高，市場開始試探性地對7月美聯(lián)儲加息至550-575bp的可能性進(jìn)行定價(jià)，年內(nèi)降息預(yù)期則逐漸減弱。美債收益率全線上行，2年期美債收益率突破新高達(dá)到4.89%，10年期美債收益率突破4%的關(guān)鍵點(diǎn)位，距前期高點(diǎn)僅有17bp差距。未來兩周將發(fā)布的美國2月非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)較為關(guān)鍵，若就業(yè)數(shù)據(jù)再超市場預(yù)期或通脹回落不及預(yù)期，不排除10年期美債收益率再度沖高可能性，而屆時(shí)也將創(chuàng)造出絕佳的入場機(jī)會。中國國債收益率走勢保持相對平穩(wěn)，美債利率上行帶動中美主權(quán)債利差走闊至110bp以上。美元指數(shù)震蕩上行至105左右，美元兌人民幣匯率回升至6.9以上。
　　新發(fā)行景氣度小幅回落，主要由金融板塊貢獻(xiàn)。近兩周（2月17日-3月2日）一級市場景氣度小幅回落，共發(fā)行41只債券，規(guī)模為54.76億美元。金融為主要發(fā)行板塊，發(fā)行數(shù)量為34筆，香港按揭證券有限公司發(fā)行規(guī)模為11.69億美元，保持該板塊最大規(guī)模發(fā)行人地位。此外，地產(chǎn)板塊中僅有香港本地地產(chǎn)商九龍倉置業(yè)和恒基地產(chǎn)分別發(fā)行0.75億美元和0.8億美元債券。
　　投資級跟隨美債小幅收跌，高收益?zhèn)鎰萆蠞q。中資美元債二級市場整體回報(bào)跟隨美債小幅收跌，以年初至今回報(bào)率衡量，近兩周小幅下跌0.4%，投資級美元債近兩周小幅下跌0.6%至0.9%，高收益美元債回報(bào)率則逆勢上漲0.9%至6.7%。按行業(yè)來看，房地產(chǎn)板塊受到2月地產(chǎn)銷售回暖利好，重回上漲勢頭，近兩周上漲1.2%，帶動年初至今的漲跌幅擴(kuò)大至8.7%，金融板塊先漲后跌維持相對不變，非金融下跌0.8%至0.9%，城投板塊小幅上漲0.1%，年初至今漲跌幅來到1.9%。
　　3月到期中資美元債規(guī)模超285億美元。3月即將到期中資美元債規(guī)模超285億美元，其中到期規(guī)模較大的發(fā)行人包括中國建設(shè)銀行首爾分行、香港按揭證券、正榮地產(chǎn)、聯(lián)想集團(tuán)、中國化工集團(tuán)等，地產(chǎn)板塊到期規(guī)模占比較小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展的不確定性，美國通脹超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，中美貨幣政策的不確定性，個券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)銷售復(fù)蘇的不確定性。