>> 國信證券-固定收益專題報告-地產(chǎn)債回顧與展望：2022年政策護航信用風(fēng)險平穩(wěn)化解，2023年逐步回溫-230214
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大小： |
921KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董德志 |
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核心觀點
2022年地產(chǎn)行業(yè)波折不斷：受到2021年地產(chǎn)行業(yè)嚴厲的“房住不炒”政策波及，2021年底起，房地產(chǎn)銷售增長乏力，2022年初監(jiān)管政策邊際放松，但受到大規(guī)模點狀疫情沖擊，地產(chǎn)銷售未能如期回升，同時信用輿情事件不斷發(fā)生，政策紛紛落地來保障地產(chǎn)市場的平穩(wěn)有序。
2022年地產(chǎn)收益率表現(xiàn)：整體來看，AAA和AA+的信用利差受到輿情的影響較小，隨著年初邊際改善的政策出臺，信用利差呈現(xiàn)震蕩下行，8月見底后回升。AA和AA-評級的地產(chǎn)債受到市場輿情的沖擊更大，前期信用利差有明顯的先上后下，年底也出現(xiàn)了回升。
2022年地產(chǎn)信用事件：2022年違約、展期的地產(chǎn)企業(yè)以民營企業(yè)為主，發(fā)生信用事件的高峰期在7月，隨著各項政策的出臺，信用事件的發(fā)生數(shù)量逐漸回落。
2023年地產(chǎn)債怎么看：2023年對于地產(chǎn)企業(yè)來說是自省并化解風(fēng)險的好時機，隨著經(jīng)濟修復(fù)以及政策的支持，地產(chǎn)銷售預(yù)計逐步回溫，但需要謹防經(jīng)濟修復(fù)后政策再次調(diào)控。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，政策方向發(fā)生變化。
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