>> 國信證券-固定收益專題報告-機構轉債配置行為研究(一)：公募基金轉債配置歷史圖鑒-230207
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 2077KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,王藝熹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公募基金是轉債重要配置力量
根據公募基金2022年年報，2022年公募基金總資產規(guī)模接近28萬億，數量接近10000只。截至2022年12月30日公募基金一共持有轉債市值2899.02億元，約占轉債總市值的29.2%，持有規(guī)模較Q3末期略微下降，一方面與轉債市場整體“縮水”有關，另一方面也可能與四季度債基贖回負反饋情況有關。
分基金類別來看，轉債主要被混合一/二級債基持有，一半混合型基金有轉債倉位。
轉債供需雙強格局有望回歸
2018年以來，轉債供給大幅增加的背景下，市場涌入增量配置資金，固收+基金進場最快的時期包括包括19Q1、20Q4和21Q4，但在18Q2、19Q2、22Q4這些時間點也有不少資金“撤退”。以年為單位，轉債倉位>5%的基金規(guī)模分別在2018-2022年增加了881.4億、1573.22億、1645.0億、3506.1億、1299.3億。
分基金類型來看，2022年混合一級債基、靈活配置型基金的轉債倉位距離歷史高位大幅下降，混合二級債基以及偏債混合型基金的轉債配置比例和倉位較歷史高點也有所下降；除此之外，平衡混合型等類型的基金配置轉債的比例有較大提升空間，轉債潛在需求力量仍然充足。
2023年國內經濟回暖的大背景下，企業(yè)資本開支需求有望持續(xù)復蘇，轉債作為重要的再融資工具，市場規(guī)模持續(xù)擴張可期，轉債供需雙強格局有望回歸。
風險提示：經濟增速下滑導致轉債供給下降、轉債新發(fā)審核不及預期；
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