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醫(yī)藥指數(shù)有所回調(diào)，跑數(shù)大盤：本周申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.37%，跑輸滬深300指數(shù)2.08pp。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個一級行業(yè)中排名第25位，漲跌幅排名靠后。從子板塊來看，醫(yī)藥流通、中藥、醫(yī)藥研發(fā)外包漲幅靠前，本周漲幅分別為2.16%、0.75%、0.43%；醫(yī)院、線下藥店、原料藥跌幅靠前，本周跌幅分別為-1.78%、-1.52%、-1.41%。從個股來看，本周漲幅前五的公司為吉貝爾、英諾特、可孚醫(yī)療、圣諾生物、九芝堂；跌幅前五的公司為上海誼眾、興齊眼藥、祥生醫(yī)療、邁普醫(yī)學(xué)、熱景生物。本周股價漲跌幅分析：1）從市場風格來看，本周延續(xù)了上周的風格，股價處于底部、基金持倉比例低的中小市值公司漲幅靠前。2）從板塊來看，醫(yī)療器械板塊上市公司有所回調(diào)，國務(wù)院中藥振興發(fā)展政策出臺后中藥上市公司股價略有回調(diào)。
　　中藥創(chuàng)新藥業(yè)績復(fù)蘇，估值有望擴張。2021-2023年國務(wù)院辦公廳分別發(fā)布了加快中醫(yī)藥特色發(fā)展、十四五中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃、中醫(yī)藥振興的相關(guān)政策，對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重視程度顯著提升，中藥創(chuàng)新藥審評審批速度加快、醫(yī)療機構(gòu)中藥應(yīng)用和醫(yī)保報銷均得到大力支持。2019-2021年中藥創(chuàng)新藥IND和NDA數(shù)量均明顯提升，批準數(shù)量分別為14/24/28個和2/4/11個。企業(yè)研發(fā)積極性增加，龍頭企業(yè)擁有2-3個III期管線和數(shù)量不等的II期管線，中藥創(chuàng)新藥將迎來收獲期。中藥創(chuàng)新藥上市速度快，研發(fā)支出一般為數(shù)千萬元，長尾效應(yīng)明顯推動銷售持續(xù)增長，如通心絡(luò)膠囊和復(fù)方丹參滴丸近30年持續(xù)穩(wěn)定增長且近2年還有加速跡象，投資性價比高。中藥創(chuàng)新藥三大龍頭企業(yè)以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、天士力2023-2024業(yè)績快速增長，政策支持力度高，有望復(fù)制2017-2019年西藥創(chuàng)新藥估值擴張的路徑。
　　投資建議：建議關(guān)注：1）中藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、太極集團、華潤三九、片仔癀、濟川藥業(yè)等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂普醫(yī)療等；3）服務(wù)消費：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、君實生物、榮昌生物、康方生物等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績高增長：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
　　風險提示：醫(yī)?？刭M政策變化、新冠疫情反復(fù)、疫情后醫(yī)療就診需求恢復(fù)不及預(yù)期。