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板塊行情有所回暖，中國(guó)軍貿(mào)亮相阿布扎比防展。1)上周(02.20-02.24)上證綜指上漲1.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.83%，國(guó)防軍工指數(shù)上漲2.98%，跑贏(yíng)大盤(pán)1.64個(gè)百分點(diǎn)，排名第5/29。2)中國(guó)9家軍貿(mào)公司參加阿布扎比國(guó)際防務(wù)展，中方展臺(tái)面積達(dá)2100余平方米，集中展示了近500款裝備。3)日本自衛(wèi)隊(duì)將新設(shè)對(duì)空電子戰(zhàn)部隊(duì)。4）印度海軍將訂購(gòu)第二艘國(guó)產(chǎn)航母：排水量更大，可搭載無(wú)人機(jī)。
　　中國(guó)將向阿聯(lián)酋出口L15教練機(jī)，俄烏沖突中衛(wèi)星發(fā)揮關(guān)鍵作用。1)中國(guó)與阿聯(lián)酋已經(jīng)成功簽約向阿出口L15“獵鷹”教練機(jī)，用于第3代和第4代戰(zhàn)斗機(jī)飛行員訓(xùn)練，以及對(duì)空作戰(zhàn)和對(duì)地攻擊任務(wù)。2）俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，北約情報(bào)部門(mén)不但向?yàn)蹩颂m提供了前所未有的衛(wèi)星情報(bào)援助，西方商業(yè)衛(wèi)星公司也廣泛參與其中。3）我們認(rèn)為，隨著我國(guó)武器裝備先進(jìn)水平不斷提升，高性?xún)r(jià)比的武器裝備有望助力我國(guó)軍貿(mào)取得更好成績(jī)；要打贏(yíng)信息化戰(zhàn)爭(zhēng)，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈等裝備是關(guān)鍵，通信指揮體系是保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)等國(guó)防信息化領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線(xiàn)：中航沈飛、中航光電、航天電器、紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子、中航高科、撫順特鋼、菲利華、光威復(fù)材、圖南股份。相關(guān)標(biāo)的：航天彩虹、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航電子、中航電測(cè)、江航裝備、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。