>> 山西證券-2023年政府工作報告解讀：穩(wěn)字當頭-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭瑞 |
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投資要點：
2023年政府工作報告確定的發(fā)展基調(diào)更趨穩(wěn)健，GDP增長目標符合市場預(yù)期，體現(xiàn)了“實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”發(fā)展目標的一以貫之。宏觀調(diào)控政策更加穩(wěn)健，恢復(fù)和擴大內(nèi)需、推進重大項目建設(shè)、產(chǎn)業(yè)強鏈補鏈、科技自立自強、國企改革、房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)風(fēng)險等方面值得關(guān)注。
5%的GDP增速目標符合預(yù)期。考慮到我國經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境和高質(zhì)量發(fā)展要求，5%的增速目標是一個比較穩(wěn)妥的目標。今年報告相較于過往三年，對我國面臨的內(nèi)外部發(fā)展困難闡述更加詳細多元，如外部環(huán)境中的通脹高位，全球經(jīng)濟和貿(mào)易增長動能減弱，外部打壓遏制不斷上升等。國內(nèi)經(jīng)濟增長的不確定性主要表現(xiàn)在需求不足、信心不足、基層財政收支矛盾較大、房地產(chǎn)市場風(fēng)險等方面。此外，我國堅定錨定高質(zhì)量發(fā)展目標，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和政策將面臨底線的約束，因此5%的目標并不意味著經(jīng)濟增長訴求的降低，反而意味著經(jīng)濟進一步側(cè)重于推動高質(zhì)量發(fā)展。
宏觀政策基調(diào)偏穩(wěn)健。報告提出要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，保持政策連續(xù)性針對性，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成高質(zhì)量發(fā)展合力。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。相較于2022年，沒有再提“擴大新增貸款規(guī)?！薄Ｘ泿耪哌M一步寬松的概率不大，這和近期央行發(fā)布的2022年四季度貨幣政策執(zhí)行報告、3月3日新聞發(fā)布會上顯示的方向一致。目標赤字率和地方專項債規(guī)模的提升并不意味著財政力度的大幅增加。2023年目標赤字率擬按3%安排、地方專項債3.8萬億元，均高于2022年目標，同時強調(diào)完善稅費優(yōu)惠政策?？紤]到2022年政府財力受到特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、盤活用好專項債務(wù)結(jié)存限額等的補充，今年的財政力度實際上相對溫和。
著力擴大內(nèi)需主要集中在兩方面。一是把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入。穩(wěn)定大宗消費，推動生活服務(wù)消費恢復(fù)。二是政府投資和政策激勵要有效帶動全社會投資，擴大和激勵民間投資。
今年主要強調(diào)了房地產(chǎn)領(lǐng)域和地方政府債務(wù)風(fēng)險。房地產(chǎn)方面，“房住不炒”的總體定位未發(fā)生改變，未來一是聚焦支持剛性和改善性住房需求；二是側(cè)重于化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險；三是防止無序擴張，表明當前房地產(chǎn)政策優(yōu)化的底線并不會動搖。地方政府債務(wù)風(fēng)險方面，報告提出，防范和化解政府隱形風(fēng)險的主要途徑是優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負擔，遏制增量、化解存量。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟內(nèi)生動力恢復(fù)較慢；宏觀政策工具和力度超預(yù)期
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