久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　基于對(duì)乘用車降價(jià)的預(yù)期以及可能的政策預(yù)期，消費(fèi)者觀望情緒較重，終端需求在緩慢復(fù)蘇；結(jié)構(gòu)上自主品牌通過高性價(jià)比的混動(dòng)車型在進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。
　　摘要：
　　消費(fèi)者觀望情緒較重，需求復(fù)蘇緩慢進(jìn)行。總量上基于對(duì)乘用車降價(jià)的預(yù)期以及可能的政策預(yù)期，消費(fèi)者觀望情緒較重，終端需求在緩慢復(fù)蘇；結(jié)構(gòu)上自主品牌通過高性價(jià)比的混動(dòng)車型在進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，帶動(dòng)自主品牌銷量和零部件的快速增長(zhǎng)。短期看板塊的機(jī)會(huì)仍以自下而上的alpha機(jī)會(huì)為主，beta機(jī)會(huì)仍需等待銷量的進(jìn)一步復(fù)蘇以及政策預(yù)期更加明朗。
　　銷量預(yù)期開始修復(fù)但改善幅度并不明顯，觀望情緒明顯。1月俠義乘用車零售銷量同比下滑37.9%，而2-4月零售銷量基數(shù)較低（2022年2-4月狹義乘用車零售銷量為126/158/105萬輛），預(yù)計(jì)同比增速改善明顯。從近期進(jìn)店量數(shù)據(jù)看，部分新能源車品牌進(jìn)店量已經(jīng)看到一定的環(huán)比改善，傳統(tǒng)燃油車銷售相對(duì)平淡，但基于可能降價(jià)的判斷以及進(jìn)一步政策刺激的預(yù)期下，終端消費(fèi)者存在明顯的觀望情緒，導(dǎo)致銷量修復(fù)周期拉長(zhǎng)。
　　政策預(yù)期開始發(fā)酵，我們認(rèn)為政策存在超預(yù)期可能。對(duì)于汽車相關(guān)政策的延續(xù)在2022年底并沒有出臺(tái)，但基于中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中對(duì)于新能源汽車、消費(fèi)需求側(cè)等重點(diǎn)提及，我們認(rèn)為汽車行業(yè)仍有較大概率存在進(jìn)一步的政策支持，隨著兩會(huì)時(shí)間點(diǎn)的臨近，政策預(yù)期將會(huì)更加明朗，而且不排除新形式的支持政策的出現(xiàn)。
　　爭(zhēng)奪份額的主旋律愈發(fā)明確。2023年比亞迪推出更高性價(jià)比的車型，長(zhǎng)城汽車、吉利汽車等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略也更加明確，將在車型和渠道端進(jìn)一步發(fā)力。自主內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)在激烈化，但更有意義的是自主品牌對(duì)合資品牌的份額搶奪會(huì)繼續(xù)提速，從中期維度帶動(dòng)自主整車銷量和自主零部件的加速增長(zhǎng)。
　　繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。2023年零部件確定性優(yōu)于整車，零部件的核心邏輯仍然是單車價(jià)值量提升或國產(chǎn)替代下的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)；整車港股優(yōu)于A股。續(xù)推薦三條主線，智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的愛柯迪、瑞鵠模具、雙環(huán)傳動(dòng)、滬光股份、旭升集團(tuán)、標(biāo)榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集團(tuán)等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力、福耀玻璃等，受益標(biāo)的江淮汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)需求不及預(yù)期