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核心觀點(diǎn)
　　畜禽鏈：周期雖不在，但成長(zhǎng)可期。1）生豬：2022年豬價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。考慮到行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表尚未修復(fù)，母豬補(bǔ)欄積極性不高，我們判斷2023年生豬均價(jià)仍可維持較好盈利。周期雖不在，但成長(zhǎng)可期。核心看好出欄增速快、成本控制能力強(qiáng)的上市企業(yè)，重點(diǎn)推薦：華統(tǒng)股份、溫氏股份、牧原股份等。2）禽：2022年黃雞伴隨著部分產(chǎn)能出清，迎來(lái)盈利高點(diǎn)，隨著在產(chǎn)祖代存欄的提升，2023年行業(yè)盈利有望回落；白雞由于海外禽流感影響，引種有收縮，2023年行業(yè)存在大起大落可能?？紤]到豬價(jià)后續(xù)的小幅回落，禽板塊的機(jī)會(huì)同步傾向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，核心推薦：益生股份、立華股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
　　動(dòng)保：看好龍頭利潤(rùn)兌現(xiàn)，行業(yè)貝塔機(jī)會(huì)凸顯。短中期，受益下游養(yǎng)殖較好盈利和規(guī)模化加速，動(dòng)保行業(yè)或迎來(lái)業(yè)績(jī)量利雙擊；長(zhǎng)期，看好龍頭市占率提升。從獸藥和疫苗兩個(gè)細(xì)分行業(yè)看，我們認(rèn)為獸藥行業(yè)更分散，頭部企業(yè)成長(zhǎng)更確定，尤其優(yōu)質(zhì)公司更能享受養(yǎng)殖規(guī)模化的行業(yè)紅利。疫苗賽道核心關(guān)注非瘟疫苗臨床進(jìn)展及商業(yè)化落地情況，從股票看，短期更偏主題。綜合看，動(dòng)保核心推薦：科前生物、回盛生物、國(guó)邦醫(yī)藥、中牧股份、普萊柯等。
　　種植鏈：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高景氣延續(xù)，核心看好種業(yè)新技術(shù)發(fā)展機(jī)會(huì)。大宗農(nóng)產(chǎn)品景氣有望高位維持，向下拐點(diǎn)并未出現(xiàn)；但股價(jià)已反映大宗價(jià)格的高景氣，因此我們相對(duì)更看好安全邊際更高的種業(yè)。隨著轉(zhuǎn)基因種子相關(guān)法規(guī)落地，期待種業(yè)新技術(shù)合理有序推進(jìn)。重點(diǎn)推薦：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。
　　2023年2月市場(chǎng)行情：板塊跑輸大盤(pán)，動(dòng)保板塊上漲明顯。2023年1月SW農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲0.6%，滬深300指數(shù)下跌2.1%，板塊跑贏大盤(pán)2.7%。漲幅排名前五的個(gè)股依次為萬(wàn)辰生物、科前生物、中牧股份、生物股份、雪榕生物，漲幅分別為62.39%/29.02%/23.89%/17.98%/16.49%。
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤：1）生豬：2月28日全國(guó)仔豬均價(jià)、外三元生豬均價(jià)分別為36.31元/千克、15.97元/千克，較1月31日分別漲32.42%、漲14.89%。2）家禽：3月3日全國(guó)活雞均價(jià)為10.21元/公斤，較1月20日漲20.12%。3）大豆：國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)2月28日為5235.79元/噸，較上月末跌4.21%。4）玉米：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)2月24日為2847元/噸，較上月末略跌0.63%。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦養(yǎng)殖、后周期、種業(yè)。1）生豬推薦：華統(tǒng)股份、溫氏股份、牧原股份等。2）禽推薦：益生股份、立華股份、圣農(nóng)發(fā)展等；建議關(guān)注：春雪食品、湘佳股份。3）動(dòng)保推薦：回盛生物、國(guó)邦醫(yī)藥、中牧股份、科前生物、普萊柯等。4）種業(yè)推薦：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。