>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：兩會(huì)定調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟復(fù)蘇工業(yè)金屬走強(qiáng)-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：2月PMI創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)工業(yè)金屬走勢(shì)偏強(qiáng)
國(guó)際方面，美國(guó)2月PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得4.7%，同比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)所預(yù)期的4.3%，加息預(yù)期反復(fù)壓制工業(yè)金屬。國(guó)內(nèi)方面，兩會(huì)重點(diǎn)內(nèi)容強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加疫情影響消退等有利因素，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快，將加強(qiáng)工業(yè)金屬需求，預(yù)計(jì)工業(yè)金屬維持偏強(qiáng)走勢(shì)。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：去庫(kù)幅度可觀，銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步回暖
周內(nèi)LME銅收?qǐng)?bào)8924美元/噸，較上周上漲2.63%，滬銅收?qǐng)?bào)69820元/噸，較上周上漲0.30%?；久嫔?，據(jù)SMM，本周全國(guó)主流庫(kù)存去庫(kù)幅度明顯，3月3日社會(huì)庫(kù)存30.9萬(wàn)噸，較2月27日去庫(kù)1.63萬(wàn)噸，主因冶煉廠出口增多，入庫(kù)較少。需求端，國(guó)內(nèi)三月伊始消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，銅產(chǎn)業(yè)各端口消費(fèi)都有逐步回暖的跡象。兩會(huì)期間將持續(xù)釋放宏觀利好，為擴(kuò)大內(nèi)需提供新的政策指引，銅價(jià)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
鋁：產(chǎn)能減產(chǎn)落地同時(shí)迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，鋁價(jià)易漲難跌
周內(nèi)LME鋁收?qǐng)?bào)2394美元/噸，較上周增長(zhǎng)2.22%，滬鋁收?qǐng)?bào)18775元/噸，較上周上漲0.75%。據(jù)SMM，供給端，本周云南地區(qū)電解鋁企業(yè)均已完成此輪限電減產(chǎn)要求，此次減產(chǎn)總規(guī)模達(dá)78萬(wàn)噸，加上去年9月份減產(chǎn)值，合計(jì)減產(chǎn)總規(guī)模195萬(wàn)噸。需求端，周內(nèi)鋁板帶、線纜、型材、再生合金等多數(shù)加工板塊開(kāi)工率出現(xiàn)上行，主因臨近消費(fèi)旺季、下游訂單持續(xù)回暖帶動(dòng)，其中鋁線纜及型材抬升幅度較為明顯。進(jìn)入3月，在季節(jié)性旺季、宏觀利好及行業(yè)優(yōu)惠政策出臺(tái)拉動(dòng)下，鋁下游各加工板塊訂單均有回暖預(yù)期，短期開(kāi)工率將維持上行，鋁價(jià)易漲難跌。
錫：供應(yīng)增多而需求恢復(fù)緩慢，短期錫價(jià)繼續(xù)承壓
本周LME錫收?qǐng)?bào)24640美元/噸，較上周下降4.4%，滬錫收?qǐng)?bào)199500元/噸，較上周下降6.09%。據(jù)SMM，供給端，云南江西兩省冶煉廠開(kāi)工率恢復(fù)較高水平同時(shí)進(jìn)口錫持續(xù)到港供應(yīng)增多。需求端，由于錫價(jià)跌破20萬(wàn)元/噸大關(guān)，下游觀望情緒較強(qiáng)，未能明顯激發(fā)下游采購(gòu)意向。整體看，供應(yīng)端進(jìn)口端冶煉廠恢復(fù)開(kāi)工，需求復(fù)蘇仍然緩慢，庫(kù)存上行，預(yù)計(jì)短期錫價(jià)持續(xù)承壓。
鋅：供給收縮疊加需求快速回暖，鋅價(jià)有望上行
本周LME鋅收?qǐng)?bào)3043美元/噸，較上周上漲2.56%，滬鋅收?qǐng)?bào)23475元/噸，較上周下降0.13%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端，云南限電導(dǎo)致煉廠減產(chǎn)的幅度有所增大，但尚未出現(xiàn)停產(chǎn)情況，再生企業(yè)生產(chǎn)能利用率維持低位。需求端，本周北方地區(qū)因大氣污染等問(wèn)題，部分工廠小幅減產(chǎn)，但由于價(jià)格趨勢(shì)性向好，經(jīng)銷商拿貨情緒高漲，企業(yè)生產(chǎn)可維持高位。總體來(lái)看，供給端預(yù)期小幅下行，需求端表現(xiàn)略超預(yù)期，短期鋅價(jià)有望上行。
能源金屬：鋰礦整頓或影響產(chǎn)量，商務(wù)部積極出臺(tái)新政策支持終端消費(fèi)
據(jù)SMM，近期隨著中央工作組密集奔赴宜春調(diào)研、督導(dǎo)鋰礦開(kāi)采，宜春鋰礦整頓事件也在繼續(xù)升溫。此次鋰礦整頓主要系兩個(gè)方面：一是“非正規(guī)采礦”所帶來(lái)的資源流失和私挖濫采問(wèn)題，二是“鋰渣提鋰”帶來(lái)的環(huán)境污染和鋰渣處理問(wèn)題。國(guó)內(nèi)政策方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤表示，今年將在落實(shí)好政策的同時(shí)，積極出臺(tái)新政策措施，比如指導(dǎo)地方開(kāi)展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，優(yōu)化充電等使用環(huán)境，支持新能源汽車的消費(fèi)。此外商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門做好規(guī)劃，加大力度，穩(wěn)步推進(jìn)充電樁等配套設(shè)施建設(shè)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、江特電機(jī)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏城投、盛新鋰能、雅化集團(tuán)、川能動(dòng)力等、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：供給端低價(jià)拋貨，鋰鹽價(jià)格短期持續(xù)下行
本周鋰輝石價(jià)格收?qǐng)?bào)5155美元/噸，環(huán)比下跌4.8%；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格37萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌7.4%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格42.25萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌4.0%。碳酸鋰方面，據(jù)SMM需求端，隨著開(kāi)工率上升，疊加前期鋰鹽庫(kù)存消耗較多，近期存在部分剛需采購(gòu)需求；供給端，鋰鹽廠庫(kù)存持續(xù)高企，主流廠家報(bào)價(jià)下調(diào)，同時(shí)貿(mào)易商近期低價(jià)拋貨。綜上所述，近期國(guó)內(nèi)督查時(shí)間雖對(duì)鋰價(jià)形成一定支撐，但鋰鹽市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，供給端低價(jià)拋售，需求疲軟下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰價(jià)仍以下行趨勢(shì)運(yùn)行。
鎳：電解鎳市場(chǎng)觀望情緒濃厚，硫酸鎳供需雙弱震蕩下行
本周電解鎳收?qǐng)?bào)19.13萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌6.7%；硫酸鎳收?qǐng)?bào)39950元/噸，環(huán)比下跌0.5%。電解鎳方面，需求端，據(jù)SMM，不銹鋼近期成交清淡，市場(chǎng)提貨意愿較弱。硫酸鎳方面，據(jù)SMM供給端，受下游需求降低的影響，硫酸鎳廠商恢復(fù)生產(chǎn)，庫(kù)存較低，因此低價(jià)出售意愿差；需求端，下游三元企業(yè)訂單情況仍不及預(yù)期，價(jià)格接受意愿普遍較差，目前僅有部分季度單及價(jià)格較低的散單仍在執(zhí)行。綜上所述，硫酸鎳供需偏弱，但在原料端成本支撐下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硫酸鎳價(jià)格維持震蕩偏弱趨勢(shì)。
鈷：電解鈷重破30萬(wàn)價(jià)位，鈷系產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行
本周電解鈷價(jià)格收?qǐng)?bào)30.5萬(wàn)
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