>> 光大證券-2023年“兩會”政府工作報告化工行業(yè)相關(guān)要點點評：國企改革深化推進，高度重視能源安全、糧食安全與國產(chǎn)替代-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 357KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
3月5日上午9時，第十四屆全國人民代表大會第一次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李克強作政府工作報告，報告指出，2022年全國上下共同努力，全年主要目標任務較好完成，經(jīng)濟發(fā)展再上新臺階，脫貧攻堅任務勝利完成，科技創(chuàng)新成果豐碩，改革開放持續(xù)深化。同時，報告也為各級政府2023年的工作內(nèi)容提供了全面的指引。本文將主要圍繞能源安全、國企改革、糧食安全、科技創(chuàng)新及環(huán)保碳中和五個方面對政府工作報告的相關(guān)要點進行介紹與評述，并提供相關(guān)投資建議。
工作報告要點及評述:
繼續(xù)強調(diào)能源安全戰(zhàn)略，保障能源正常供應。報告中提到：（1）保糧食能源安全。（2）針對全球通脹高企帶來的影響，以糧食和能源為重點做好保供穩(wěn)價。（3）發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應。（4）及時解決煤炭電力供應緊張問題。（4）加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)。
本次政府工作報告進一步強調(diào)了國家能源安全問題，著重提出要增強國內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，發(fā)揮煤炭主體能源作用，加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)，強調(diào)在能源供應端保障國家能源安全。
2022年以來，中國石油、中國石化、中國海洋石油三家油企扎實推進“七年行動計劃”，在勘探領域相繼取得一系列重大突破。中國石油在超深層、頁巖油氣勘探開發(fā)實現(xiàn)新突破。在油氣開發(fā)領域，全年實現(xiàn)原油產(chǎn)量10500萬噸、天然氣產(chǎn)量1455億立方米，全年油氣產(chǎn)量當量創(chuàng)歷史新高，原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升，創(chuàng)“十三五”以來最大增幅；天然氣加快上產(chǎn)，在油氣產(chǎn)量當量中占比達52.4%，進一步鞏固穩(wěn)油增氣基礎。中國石化2022年全年中石化新增石油探明儲量2.02億噸、天然氣探明儲量2786億立方米，超額完成“七年行動”計劃年度目標任務，其中在塔里木盆地順北油氣田新區(qū)帶等地的油氣勘探取得重大突破。中國海洋石油2022年全年新增石油探明地質(zhì)儲量超3.3億噸、天然氣探明地質(zhì)儲量超1200億立方米，創(chuàng)“十三五”以來新高，其中在渤海灣盆地隱蔽型潛山勘探獲得億噸級油氣田重大發(fā)現(xiàn)，渤南潛山是國內(nèi)近10年來探明儲量規(guī)模最大的整裝變質(zhì)巖潛山油田。
我們認為，2022年俄烏沖突開始以來，全球地緣政治局勢持續(xù)緊張，油氣供給不確定性增加。而國內(nèi)大型油企承擔國家能源保供職責，不斷加強油氣勘探、提升資源稟賦，有望在當前市場格局中受益，同時也將有利于國內(nèi)油服企業(yè)的發(fā)展。
全面推進國企改革，推動國有企業(yè)的估值修復。報告中提到：（1）完成國企改革三年行動任務，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，推動國企聚焦主責主業(yè)優(yōu)化重組、提質(zhì)增效。（2）深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。堅持分類改革方向，處理好國企經(jīng)濟責任和社會責任關(guān)系，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理。（3）構(gòu)建親清政商關(guān)系，為各類所有制企業(yè)創(chuàng)造公平競爭、競相發(fā)展的環(huán)境，用真招實策提振市場預期和信心。
本次政府工作報告強調(diào)深化國企改革，提出國企應當聚焦主責主業(yè)，提質(zhì)增效，提高自身的核心競爭力。國有企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的支柱。此前，黨的二十大報告指出，要構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，必須“深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力”。3月3日，國務院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署，提出國資國企要進一步提高政治站位，把企業(yè)價值創(chuàng)造行動抓緊抓細，務求取得工作實效。
目前化工上市央企估值處于低位，財務指標表現(xiàn)健康。截至2023年3月3日，在392家化工行業(yè)上市企業(yè)中共有35家央企和64家地方國有企業(yè)，央企和地方國企累計總市值占比約為55.8%，化工上市央企整體PB估值處于自2014年以來40%的絕對分位水平，位于歷史估值低位?；ど鲜衅髽I(yè)經(jīng)營情況穩(wěn)定，相關(guān)財務指標表現(xiàn)健康。與民營企業(yè)相比，化工上市央企的資本開支總額較高，配以相對穩(wěn)定的ROA收益，可為國企未來業(yè)績的成長提供有力支撐。國有化工上市企業(yè)的資產(chǎn)負債率和流動比率保持相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流能力明顯好于民營企業(yè)。另外，在各類型企業(yè)中化工上市央企的費用率最低，反映了上市央企相對較好的經(jīng)營管理狀況和降本措施。
我們認為，隨著國有企業(yè)改革的持續(xù)深化、化工上市國企主動加強投資者關(guān)系管理，有助于提高資本市場對于國有企業(yè)的關(guān)注度、熟悉度和對其業(yè)績的認可度，推動國有企業(yè)的估值修復。與此同時，伴隨化工上市國企資本開支的加大、新增產(chǎn)能項目的逐步釋放、高附加值產(chǎn)品的突破與轉(zhuǎn)型，化工上市國企的業(yè)績水平將迎來新的高峰。
重視糧食安全，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給。報告中提到：（1）針對全球通脹高企帶來的影響，以糧食和能源為重點做好保供穩(wěn)價。（2）保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給。（3）保障國家糧食安全，大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。（4）提升農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，穩(wěn)定
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