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核心觀點(diǎn)
　　上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（2023/2/27-2023/3/3）股市方面，上周大基建央企、工程機(jī)械及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊拉動(dòng)上證綜指上漲，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下跌。30大中城市商品房成交面積環(huán)同比均大幅上升，顯示國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售回暖，且周三發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與需求均強(qiáng)勁復(fù)蘇，順周期板塊整體表現(xiàn)較好；周四運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)資產(chǎn)重估繼續(xù)發(fā)酵，光模塊、6G、AIGC等概念再度活躍；北京集成電路企業(yè)發(fā)展調(diào)研座談會(huì)指出發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)必須發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，周五先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊領(lǐng)漲；
　　債市方面，上周十年期國(guó)債利率超窄幅波動(dòng)（2.90%-2.92%），短端利率先升后降，周二DR007最高觸及3.2%，后半周短端利率有所下降；部分期限和評(píng)級(jí)的信用債收益率有所上行。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周市場(chǎng)價(jià)格中位數(shù)和均值均上行，7成轉(zhuǎn)債溢價(jià)率提升。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周上漲0.56%。我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周上漲0.78%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比+0.79%。個(gè)券層面，上周數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題的特一、太極和傳統(tǒng)基建的中鋼、北方、法蘭等漲幅居前，盤龍、卡倍、杭叉、百達(dá)等公告贖回標(biāo)的跌幅較大。
　　觀點(diǎn)及策略（3月6日-3月10日）
　　債市波動(dòng)減弱前提下轉(zhuǎn)債易漲難跌，擇券關(guān)注正股性價(jià)比：近期債市波動(dòng)縮小，轉(zhuǎn)債估值與權(quán)益市場(chǎng)方向趨同性強(qiáng)，權(quán)益市場(chǎng)上行則轉(zhuǎn)債估值抬升。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)和基建領(lǐng)域復(fù)蘇強(qiáng)勁，餐飲等消費(fèi)也已呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，在此大背景下，我們看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)上漲，轉(zhuǎn)債平價(jià)提升。下周建議重點(diǎn)關(guān)注兩會(huì)政府工作報(bào)告及增量政策信息、中國(guó)1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、2月CPI數(shù)據(jù)、美國(guó)2月非農(nóng)數(shù)據(jù)等。
　　擇券策略方面，不同行業(yè)景氣回暖有先后，部分正股上漲幅度已比較可觀，轉(zhuǎn)債所處的位置（對(duì)正股價(jià)格敏感度）也不相同，后續(xù)建議關(guān)注正股性價(jià)比，積極布局景氣度率先回升的部分消費(fèi)和制造業(yè)領(lǐng)域，左側(cè)埋伏景氣筑底的公司：
　　1.春節(jié)后景氣度提升的工程機(jī)械、服裝及面料、風(fēng)電、包裝造紙、工程機(jī)械、化纖等，偏股型轉(zhuǎn)債數(shù)量多，可選空間也比較大；
　　2.強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)繼續(xù)，但年內(nèi)景氣度提升可期的水泥、鋼鐵、消費(fèi)電子等，轉(zhuǎn)債大多平價(jià)較低，溢價(jià)率較高，適宜左側(cè)埋伏；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。