>> 興業(yè)證券-家用電器行業(yè)周報：315大促在即，空調(diào)、廚電內(nèi)需有望漸入佳境-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰 |
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地產(chǎn)修復(fù)帶動下，廚電與空調(diào)景氣回升
春節(jié)后國內(nèi)地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖跡象，二手房市場交易活躍。2月以來，30大中城市新房成交面積累計同比降幅持續(xù)收窄，14城二手房住宅成交面積累計同比增速轉(zhuǎn)正并加速回暖。
1）空調(diào)：結(jié)合產(chǎn)業(yè)在線1月實際產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及2、3月排產(chǎn)數(shù)據(jù)，23Q1家空產(chǎn)量/內(nèi)銷量/外銷量同比+3.9% /+10.5% /-5.1%?？紤]到去年2、3月外銷基數(shù)不低，整體來看2023年家空開局表現(xiàn)良好。短期來看，地產(chǎn)因素與天氣因素邊際向好，家空內(nèi)需有望漸入佳境。GfK預(yù)計2023年國內(nèi)空調(diào)市場零售量達5058萬臺，同比增長8.7%；零售額達1747億元，同比增長9.1%。
2）廚電：據(jù)AVC統(tǒng)計，2023年前9周油煙機線上/線下累計銷量同比-4.1%/-7.9%、集成灶線上/線下累計銷量-15%/-0.3%，降幅環(huán)比收窄，行業(yè)延續(xù)改善趨勢。
3月大促將近，廚電與空調(diào)品牌信心回升，內(nèi)需有望漸入佳境
1）空調(diào)：排產(chǎn)方面，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，3月家空內(nèi)銷排產(chǎn)948萬臺，較去年同期內(nèi)銷實績增長14.4%；出口排產(chǎn)802.5萬臺，較去年同期出口實績下滑4.3%?？紤]到2022年3月內(nèi)外實績基數(shù)不低，我們認為家空廠商信心回升，排產(chǎn)積極。營銷方面，品牌營銷戰(zhàn)于2月提前打響，美的“火三月”、格力春雷行動、海爾健康空調(diào)、奧克斯奧粉節(jié)、海信空調(diào)開門大吉等活動競相開展，活動內(nèi)容相較去年也更為豐富。
2）廚電：營銷方面，老板電器推出線下門店活動“向往廚房節(jié)”、浙江美大推出“品質(zhì)3.15，美大送健康”品牌促銷活動、帥豐電器推出“帥豐廚房節(jié)，質(zhì)惠315”活動。
投資建議：當(dāng)前時點，家電板塊處于基本面上行周期，估值修復(fù)仍有空間。3月大促來臨，短期關(guān)注廚電白電315活動的動銷變化以及成長小家電3月新品預(yù)售情況。建議沿三條主線布局：1）價值修復(fù)主線：建議逢低布局估值安全邊際較高、業(yè)績確定性較強的價值標(biāo)的，如美的集團、格力電器、海信視像、海爾智家。2）地產(chǎn)鏈主線：推薦受益地產(chǎn)修復(fù)，業(yè)績和估值有望共振的廚電標(biāo)的，如老板電器、億田智能、火星人、華帝股份。3）可選消費復(fù)蘇主線：關(guān)注細分賽道景氣向上的龍頭標(biāo)的，如九陽股份、石頭科技（石頭科技為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、科沃斯、極米科技。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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