>> 興業(yè)證券-石油石化行業(yè)周報：丙烯酸及酯、PTA、乙烯等價差修復(fù)，供需兩端因素推動油價上漲-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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裝置集中檢修導(dǎo)致供給縮減，丙烯酸及丙烯酸丁酯價差修復(fù)。丙烯酸環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)丙烯酸企業(yè)整體開工率為51%，環(huán)比上周下降12.71 pcts；丙烯酸丁酯環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊，本周丙烯酸丁酯企業(yè)整體開工率約為49.16%，環(huán)比下滑9.15 pcts。具體來看，據(jù)百川資訊統(tǒng)計，本周多家工廠裝置停車檢修或負荷偏低：煙臺萬華、山東開泰、沈陽蠟化丙烯酸及酯裝置停車檢修，上海華誼丙烯酸及酯裝置陸續(xù)進入檢修，或?qū)е卤┧峒磅バ袠I(yè)開工均有大幅下滑。終端需求來看，本周產(chǎn)業(yè)鏈終端需求相對平穩(wěn)，丙烯酸乳液行業(yè)開工環(huán)比持平為55%。綜合來看，需求相對平穩(wěn)背景下，裝置集中檢修所帶來的供給縮減帶動產(chǎn)品價差改善。截至3月3日，丙烯酸價格為7450元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸；丙烯酸-丙烯價差為2090元/噸，環(huán)比上周擴大50元/噸；丙烯酸丁酯價格為10350元/噸，環(huán)比上周上漲250元/噸；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇價差為1199元/噸，環(huán)比上周擴大66元/噸。當前丙烯酸及酯產(chǎn)業(yè)鏈有望隨后續(xù)需求改善而實現(xiàn)盈利修復(fù)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)有望受益，建議關(guān)注：衛(wèi)星化學(xué)。
本周價格漲幅前五的石化產(chǎn)品：天然氣Henry Hub期貨，19.97%；環(huán)氧丙烷（華東），11.44%；Dubai現(xiàn)貨，4.69%；WTI期貨，4.4%；PTA（華東），3.39%。
本周價格跌幅前五的石化產(chǎn)品：丁二烯（華東），-7.69%；丙烯（韓國FOB ），-4.61%；苯酚（華東），-3.93%；甲醇（華東），-3.76%；碳四原料氣（齊魯石化），-1.44%。
本周價差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PO-丙烯，40.06%；PTA-PX，31.1%；烷基化油-碳四，8.7%；乙烯-石腦油，7.51%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，5.83%。
本周價差跌幅前五的石化產(chǎn)品：乙二醇-乙烯，-261.97%；丙烯-丙烷，-36.78%；EO-乙烯，-24.84%；己二酸-純苯-硝酸，-18.83%；PET(半光)-原料，-18.47%。
國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)擴張、美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)下行提振需求預(yù)期，美國原油活躍鉆井數(shù)再度減少或帶動供給緊缺情緒，國際油價上漲。據(jù)新華社報道，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布數(shù)據(jù)，2月中國制造業(yè)PMI為52.6%，比上月上升2.5個百分點，連續(xù)2個月位于擴張區(qū)間，這一先行指標顯示，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)步回升。原油需求預(yù)期受此提振，國際油價當日顯著上行。此后，根據(jù)美國勞工部當?shù)貢r間3月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2月25日當周，美國首次申請失業(yè)救濟金的人數(shù)為19萬人，環(huán)比上周修正值減少2000人，亦或助力需求端預(yù)期有所改善。此后，貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示截至3月3日當周，美國原油活躍鉆井數(shù)為592臺，環(huán)比減少8臺，數(shù)量連續(xù)第三周下行。綜合來看，本周需求端與供給端因素共同作用帶動國際油價上漲。截至2023年3月3日，本周WTI期貨結(jié)算價79.68美元/桶，較上周上漲4.4%；Brent期貨結(jié)算價較上周上漲3.2%至85.83美元/桶。
截至2023年2月24日當周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比上周增加116.6萬桶至4.8億桶；美國戰(zhàn)略原油庫存環(huán)比上周持平為3.72億桶；常規(guī)汽油庫存減少1.8萬桶，餾分油庫存增加17.9萬桶；2023年2月24日當周美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，環(huán)比上周持平；美國煉廠當周平均日凈加工量為1497.9萬桶，環(huán)比減少3.1萬桶/日，毛加工量1545萬桶/日，環(huán)比減少1萬桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為85.8%，環(huán)比減少0.1pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月3日當周，美國活躍石油鉆井數(shù)為592臺，環(huán)比上周減少8臺。
供需同步增長，LNG價格環(huán)比持平。據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)LNG工廠開工率49.72%，環(huán)比提升0.33 pcts；產(chǎn)量36.12萬噸，環(huán)比提升0.75%。進口氣源方面，國內(nèi)15座接收站共接收LNG運輸船22艘，環(huán)比上周增加4艘；到港量155.38萬噸，環(huán)比上周增加36.67%。需求端，本周LNG總需求56.31萬噸，環(huán)比增長2.16萬噸（+3.99%）。截至3月3日，中國LNG出廠價格為6100元/噸，環(huán)比上周持平。
PTA價格上漲，PTA-PX價差擴大。供應(yīng)方面，恒力石化1#220萬噸裝置計劃停車一個月；恒力惠州1#250萬噸裝置3月上旬計劃投產(chǎn)；逸盛大化1#225萬噸裝置計劃2月底重啟，重啟后先開6成，維持10天，2#375萬噸裝置計劃3月初減產(chǎn)至5成，維持10天；亞東石化80萬噸裝置3月1日提產(chǎn)至滿負荷，3月底計劃年修；儀征化纖65萬噸裝置原計劃2月底停車10天，現(xiàn)延期至3月底；河南洛化32.5萬噸裝置短停；虹港石化2#240萬噸裝置計劃三月上旬檢修；川化能投100萬噸裝置意外停車，計劃維持7-10天；中泰化學(xué)120萬噸裝置2月底重啟，重啟后負荷已經(jīng)抬升至9成；富海集團250萬噸裝置本周整體負荷下降至7成，2月23日短停4天，3月1日重啟出料。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為7818.5萬噸，PTA檢修產(chǎn)能約1187.82萬噸，長期停車產(chǎn)能525萬噸，實際在產(chǎn)產(chǎn)能6105.68萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為69.42%。截至3月3日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA流通環(huán)節(jié)庫存為183.1萬噸，環(huán)比上周減少0.4萬噸。截至3月3日，PX（進口CFR）價格為1026美元/噸，環(huán)比上周上漲9美元/噸；PTA（華東）價格5800元/噸，環(huán)比上周上漲190元/噸；PTA-PX（
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