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與長電新能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司儲能/新能源電站業(yè)務(wù)再添動能
　　1）根據(jù)官方公眾號，控股子公司北京天啟鴻源與長電新能有限責(zé)任公司在武漢簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來三年雙方在光伏、風(fēng)電、儲能等清潔能源領(lǐng)域開展多方面的合作。2）長電新能系三峽集團(tuán)旗下長江電力的全資子公司，是長江電力在風(fēng)電、光伏等新能源領(lǐng)域項(xiàng)目投資建設(shè)的專業(yè)化公司。3）此次合作旨在進(jìn)一步發(fā)揮雙方的資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，在國內(nèi)新能源領(lǐng)域開展深入合作，包括聯(lián)合開發(fā)、投資建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，開展風(fēng)電、光伏、儲能、大型多能互補(bǔ)電站項(xiàng)目、儲能與微網(wǎng)成套設(shè)備供貨和系統(tǒng)集成服務(wù)等合作。
　　儲能及新能源電站業(yè)務(wù)：技術(shù)領(lǐng)先+資源豐富，在手、潛在項(xiàng)目充足
　　1）儲能系統(tǒng)集成：根據(jù)我們的《電梯部件提供安全邊際，儲能/新能源打開成長空間——同力日升深度報(bào)告》測算，2021年全球電化學(xué)儲能市場空間約372億元，至2025年CAGR約68%。天啟鴻源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技術(shù)，獨(dú)有“天啟AI儲存模塊”方案，度電成本行業(yè)領(lǐng)先，隨儲能行業(yè)快速發(fā)展及盈利模式日漸清晰，儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)訂單增量可期。
　　2）新能源電站開發(fā)：碳中和政策驅(qū)動，疊加未來光伏價(jià)格和成本持續(xù)下降，光伏裝機(jī)有望迎來10年10倍增長；風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)階段，2021-2025年新增裝機(jī)量CAGR約14%（可參考我們深度報(bào)告）。天啟鴻源團(tuán)隊(duì)起源于知名企業(yè)中廣核太陽能有限公司，參與過多個業(yè)內(nèi)知名項(xiàng)目建設(shè)，榮譽(yù)獎項(xiàng)豐富，在手項(xiàng)目充足。
　　3）在手項(xiàng)目充足，業(yè)績確定性強(qiáng)：目前子公司天啟鴻源在手的承德航天天啟500MW風(fēng)光儲氫一體化多能互補(bǔ)示范項(xiàng)目、承德圍欄縣的航天鴻源圍場御道口300MW風(fēng)儲氫一體化項(xiàng)目均有望于2023-2024年確認(rèn)收入，公司積極開拓新項(xiàng)目，具備持續(xù)拿單能力，經(jīng)營業(yè)績確定性較強(qiáng)。
　　4）股權(quán)激勵計(jì)劃激發(fā)管理動能：公司向天啟鴻源15位核心人員授予限制性股票1000萬股，2022-2024年業(yè)績考核目標(biāo)為凈利潤不低于0.8/1.5/2.5億元，三年合計(jì)目標(biāo)凈利潤4.8億元，彰顯發(fā)展信心、調(diào)動核心團(tuán)隊(duì)積極性。
　　電梯部件及材料業(yè)務(wù)：綁定世界頭部客戶，需求穩(wěn)健提供安全邊際
　　公司是迅達(dá)、奧的斯、蒂升、通力、日立、西奧等國內(nèi)外知名整梯制造廠商的零部件配套供應(yīng)商，在電梯配套產(chǎn)品領(lǐng)域處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司積極拓寬產(chǎn)品品類，向上游金屬材料一體化布局，重視研發(fā)創(chuàng)新，電梯部件業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長。
　　盈利預(yù)測與估值
　　2022-2023年股份支付費(fèi)用分?jǐn)偨痤~較高，新能源/儲能業(yè)務(wù)增長潛力不改。預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤1.7/2.1/5.1億元，同比增長15%/20%/145%，對應(yīng)EPS為1.0/1.2/2.8元，對應(yīng)PE為44/36/15倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、儲能/新能源電站業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)