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核心觀點(diǎn)
　　上周，樣本理財(cái)子總計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品70只，環(huán)比減少14只，發(fā)行數(shù)量增加的有3家，占比為27.3%；樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為3.45%，環(huán)比減少33bp；最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為159.09，環(huán)比減少16.7%；發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)最新為78.32，環(huán)比減少8.7%。截止3月3日，樣本理財(cái)子的破凈率為2.29%，保持低位。工銀理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)。
　　本周指數(shù)更新（2.27-3.5）
　　1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
　　從發(fā)行數(shù)量來看，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為159.09，環(huán)比減少16.7%，發(fā)行數(shù)量減少。調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為109.38，環(huán)比減少20.5%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，最新偏離度為1.00，環(huán)比減少4.5%。
　　從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為1.83，環(huán)比減少4.0%，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。從發(fā)行規(guī)模來看，最新發(fā)行規(guī)模測算（按上限算）1757億元，環(huán)比減少91.7%，本年度累計(jì)發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)5.7萬億元。
　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)來看，最新指數(shù)為78.32，環(huán)比減少8.7%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，上周固收類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.45%，環(huán)比減少29bp；未發(fā)行混合類和權(quán)益類產(chǎn)品。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率為3.45%，環(huán)比減少33bp。十年期國債收益率和平均基準(zhǔn)利差為0.53%，環(huán)比減少35bp。
　　2、樣本理財(cái)子公司發(fā)行情況
　　從發(fā)行數(shù)量看，上周樣本理財(cái)子最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為70只，環(huán)比減少14只。發(fā)行數(shù)量增加的有3家，占比27.3%，其中增加最多的是招銀理財(cái)，環(huán)比增加9只；有6家理財(cái)子發(fā)行數(shù)量減少，占比54.5%，其中減少最多的是信銀理財(cái)，環(huán)比少9只。從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，樣本理財(cái)子最新理財(cái)子產(chǎn)品平均基準(zhǔn)利率3.45%，環(huán)比減少33p。其中基準(zhǔn)利率上升的有1家，占比為9.1%。其余有8家理財(cái)子平均發(fā)行基準(zhǔn)利率在下降，占比為72.7%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為中銀理財(cái)，為4.04%；固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是中銀理財(cái)，為4.04%。
　　3、重點(diǎn)理財(cái)子產(chǎn)品介紹
　　上周重點(diǎn)產(chǎn)品是中銀理財(cái)發(fā)行的1只ESG主題和1只低碳主題產(chǎn)品，招銀理財(cái)發(fā)行的1只養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品。
　　中銀理財(cái)發(fā)行的“中銀理財(cái)-低碳優(yōu)享固收（封閉式）2023年01期”為“二級(jí)（中低）”風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.65%-3.85%，起購金額為1元，基本費(fèi)率為0.42%，超額業(yè)績報(bào)酬為50%。
　　中銀理財(cái)發(fā)行的“中銀理財(cái)-ESG優(yōu)享固收（封閉式） 2023年02期”為“二級(jí)（中低）”風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。A類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.15%，基本費(fèi)率為0.27%；B類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.20%，基本費(fèi)率為0.22%；起購金額均為1元，超額業(yè)績報(bào)酬為50%。
　　招銀理財(cái)發(fā)行的“招銀理財(cái)招睿頤養(yǎng)豐潤封閉8號(hào)特別款固定收益類理財(cái)計(jì)劃”為“二級(jí)（中低）”風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。D類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.50%-3.90%，基本費(fèi)率為0.48%；F類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.55%-3.95%，基本費(fèi)率為0.43%；起購金額均為100元，不收取超額業(yè)績報(bào)酬。
　　4、最新觀點(diǎn)更新：工銀理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)分析
　　以下將對工銀理財(cái)2022年的各產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)與全樣本進(jìn)行對比分析，重點(diǎn)針對2023年初的指數(shù)，并給出對應(yīng)的建議。數(shù)據(jù)期間為：2022年初—2023年2月27日，周度數(shù)據(jù)。
　　從發(fā)行數(shù)量指數(shù)來看，工銀理財(cái)與樣本理財(cái)子整體趨勢基本契合，2023年初開始有一定的回復(fù)態(tài)勢。具體地，2022年初，工銀理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量指數(shù)達(dá)到高點(diǎn)，而后大幅降低，在中低位上下波動(dòng)，變化趨勢與樣本理財(cái)子整體趨勢基本契合，并于2022年底達(dá)到低點(diǎn)；2023年初開始，工銀理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量指數(shù)與總體趨勢相同，有一定的回復(fù)態(tài)勢。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，工銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品類型較為單一，偏離度整體低于整體樣本。具體地，從2022年第二季度至今，工銀理財(cái)?shù)钠x度在最低點(diǎn)保持不變，只發(fā)行固收類產(chǎn)品，而樣本理財(cái)子整體的偏離度在低位小幅波動(dòng)。
　　從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來看，工銀理財(cái)2022年全年波動(dòng)下行，與樣本理財(cái)子整體趨勢基本契合，2022年底開始低于整體水平。具體地，2022年全年工銀理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)在樣本理財(cái)子整體樣本上下波動(dòng)，波動(dòng)幅度較大，整體呈下行態(tài)勢；2022年第二季度末和第三季度末，工銀理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)出現(xiàn)了兩次高峰；2022年第四季度開始，工銀理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)顯著低于整體，達(dá)到低點(diǎn)。
　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，工銀理財(cái)2022年整體低于整體平均水平，2022年底開始達(dá)到整體水平。具體地，2022年全年工銀理財(cái)?shù)幕鶞?zhǔn)利率趨勢與樣本理財(cái)子整體趨勢契合，但顯著低于全樣本平均水平，且波動(dòng)幅度較大；2022年底開始，工銀理財(cái)?shù)幕鶞?zhǔn)利率與全樣本整體水平基本一致，且波動(dòng)幅度顯著減小。
　　建議工銀理財(cái)適當(dāng)加大混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行力度，合理化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其一，工銀理財(cái)目前的產(chǎn)品數(shù)量仍處于中低位，且只發(fā)行固收類產(chǎn)品，需要加大發(fā)行力度，豐富產(chǎn)品類型，搶占市場份額。其二，從2022年底開始，工銀理財(cái)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)低于同行業(yè)平均水平，可以通過多