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轉(zhuǎn)債市場(chǎng)概況
　　市場(chǎng)在靚麗的2月PMI數(shù)據(jù)提振下迎來反彈，但市值風(fēng)格的顯著分化，個(gè)股賺錢效應(yīng)并不高。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下降1.08%，日均成交量671.44億元，月度環(huán)比上漲44.00%。本周新發(fā)行五只轉(zhuǎn)債，無上市轉(zhuǎn)債。從發(fā)行節(jié)奏上，我們關(guān)注到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)節(jié)奏加快，后續(xù)新券供給速度有望增加。上市可交易轉(zhuǎn)債共476只，交易余額共計(jì)約8320億元。轉(zhuǎn)債整體余額在上周基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅回落。本周有兩只轉(zhuǎn)債，分別是華通轉(zhuǎn)債、日豐轉(zhuǎn)債完成贖回。
　　板塊變化與因子表現(xiàn)
　　從板塊來看，多數(shù)板塊下跌。新基建（0.31%）、醫(yī)藥（0.20%）板塊上漲，環(huán)保工程（-0.22%）、交通運(yùn)輸（-0.45%）、日常消費(fèi)（-0.88%）、芯片（-0.99%）、銀行/證券（-1.17%）、傳統(tǒng)制造（-1.87%）板塊下跌。因子表現(xiàn)方面，防御性因子和低估值因子的防御性優(yōu)勢(shì)明顯。本周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的防御性優(yōu)勢(shì)得到了充分的體現(xiàn)，投資者更加青睞防御性較強(qiáng)、低估值的轉(zhuǎn)債。（圖6）；復(fù)合因子由于市場(chǎng)震蕩下行，雖然因子的防御性較強(qiáng)，但是收益也出現(xiàn)了下滑。
　　轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)與持倉分析
　　本周"固收+"組合凈值本周出現(xiàn)了0.37%的跌幅，組合倉位調(diào)整至33.4%，平均價(jià)格為142.44元。由于市場(chǎng)的調(diào)整，轉(zhuǎn)債基金本月以來平均實(shí)現(xiàn)1.28%的正收益，年化收益率也略有上升。此外，本周中，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的壓縮，高平價(jià)轉(zhuǎn)債回落幅度相對(duì)較大，這也表明市場(chǎng)的整體表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及模擬測(cè)算提供判斷依據(jù)，不代表投資建議。