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報(bào)告摘要
　　澳門(mén)2月博彩總收入為103.2億澳門(mén)元，同比增長(zhǎng)33.1%，高于彭博一致預(yù)期的30.0%增幅。2月博彩總收入環(huán)比下降10.8%，相當(dāng)于2019年2月博彩總收入的41.9%。1月和2月累計(jì)博彩總收入同比增長(zhǎng)57.6%，相當(dāng)于2019年1月和2月累計(jì)博彩總收入的44.2%。
　　當(dāng)新冠旅行限制取消后，行業(yè)的股價(jià)現(xiàn)在仍明顯低于2021年3月水平，當(dāng)時(shí)新冠疫情反彈并且有嚴(yán)格的跨境旅行限制?，F(xiàn)在，疫情相關(guān)旅行管制措施全面解除，而且澳門(mén)博彩業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始，我們認(rèn)為行業(yè)被低估。
　　催化劑：1）新物業(yè)將在2023年2季度和3季度開(kāi)業(yè)和擴(kuò)張；2）VIP中介客戶部分遷移至VIP直銷(xiāo)；3）壓抑三年博彩需求的釋放；4）多余儲(chǔ)蓄的釋放。
　　我們推薦永利澳門(mén)（01128 HK）和金沙中國(guó)（01928 HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期；疫情反復(fù)。