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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　多家公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)快報(bào)，23年政府工作報(bào)告引導(dǎo)擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)地產(chǎn)的預(yù)期，家空3月排產(chǎn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　摘要：
　　多家家電公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)快報(bào)。石頭科技22年?duì)I收同比+13.6%，業(yè)績(jī)同比-14.9%；22年Q4公司營收同比+11.3%，業(yè)績(jī)同比-12.5%。業(yè)績(jī)有所下滑受到遠(yuǎn)期鎖匯的收益下降的影響。極米22年?duì)I收同比+4.57%，業(yè)績(jī)同比+6.69%；22年Q4營收同比-3.87%，業(yè)績(jī)同比+1.64%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L得益于費(fèi)用謹(jǐn)慎投放帶來的凈利率同比提升。
　　兩會(huì)期間發(fā)布23年政府工作報(bào)告，引導(dǎo)擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)地產(chǎn)的預(yù)期。報(bào)告提出擴(kuò)大內(nèi)需并穩(wěn)定大宗消費(fèi)、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化和綠色化水平、有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)、完善支持綠色發(fā)展的政策并發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)住房保障體系建設(shè)并支持剛性和改善性住房需求等內(nèi)容。23年政府工作報(bào)告強(qiáng)化了擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)地產(chǎn)的預(yù)期，地產(chǎn)后周期、布局智能家電、家電回收利用能力較強(qiáng)的公司有望受益。
　　家空3月排產(chǎn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，3月家空排產(chǎn)為1751萬臺(tái)，較同期實(shí)績(jī)+8%，前值為-5%。內(nèi)銷較同期出貨實(shí)績(jī)+14%，前值為1%；出口較同期出貨實(shí)績(jī)-4%，前值為-11%。Q1家空排產(chǎn)3915萬臺(tái)，同比+0.4%，內(nèi)銷較同期出貨實(shí)績(jī)+7%，出口較同期出貨實(shí)績(jī)8%。3月內(nèi)銷奧克斯和海信表現(xiàn)相對(duì)較好，出口奧克斯表現(xiàn)相對(duì)較好。
　　投資建議：多家公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)快報(bào)，23年政府工作報(bào)告引導(dǎo)擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)地產(chǎn)的預(yù)期，家空3月排產(chǎn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。從海外家電企業(yè)業(yè)績(jī)承壓和未來的預(yù)期表現(xiàn)看，我們認(rèn)為海外復(fù)蘇依然會(huì)有壓力，更加看好國內(nèi)內(nèi)銷市場(chǎng)尤其是地產(chǎn)鏈的復(fù)蘇。目前第一階段估值修復(fù)基本實(shí)現(xiàn)，需要等待基本面的持續(xù)兌現(xiàn)，在此期間家電股表現(xiàn)可能還會(huì)有所波動(dòng)。個(gè)股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（15.6X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（19.2X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（30.2X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（16.0X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（34.1X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費(fèi)用優(yōu)化明顯的格力電器（8.0X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（15.8X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（12.9X）、清潔電器龍頭科沃斯（27.9X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動(dòng)