>> 申萬(wàn)宏源-非銀金融行業(yè)研究-資產(chǎn)與財(cái)富管理月報(bào)(23年1月)：新發(fā)權(quán)益同環(huán)比均改善，券商、東財(cái)系偏股保有市占率環(huán)比繼續(xù)提升-230304
| 上傳日期： |
2023/3/4 |
大?。?/td>
| 1425KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
許旖珊 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公募存量：受權(quán)益市場(chǎng)回暖影響，1月股票+混合基金規(guī)模環(huán)比繼續(xù)回升，債基規(guī)模環(huán)比下降。2023年1月底非貨幣基金規(guī)模15.7萬(wàn)億，環(huán)比增0.9%，同比下降0.7%；2023年1月非貨基份額13.3萬(wàn)億份，環(huán)比下滑2.4%。其中，股票+混合公募規(guī)模7.8萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%，同比下滑3.5%，份額5.97萬(wàn)億份，環(huán)比下滑2.0%。1月債券公募規(guī)模4.0萬(wàn)億，環(huán)比下滑6.2%，同比下滑9.0%，份額3.6萬(wàn)億份，環(huán)比下滑6.3%。1月股票基金指數(shù)上漲7.1%、混合型基金指數(shù)上漲4.9%、基金總指數(shù)上漲3.7%。
公募新發(fā)：2月偏股公募新發(fā)規(guī)模同比、環(huán)比均正增長(zhǎng)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2023年2月公募新發(fā)行份額884億份，環(huán)比增123%，同比增197%。其中股票+混合公募新發(fā)份額328億份，環(huán)比增80%，同比增80%，12月新發(fā)基金中偏股類公募基金占比37%。
基金代銷保有量：4Q22券商、東財(cái)系市占率環(huán)比提升，銀行系市占率下降，預(yù)計(jì)主因4Q22偏債類混基贖回較多。4Q22前100強(qiáng)合計(jì)保有偏股公募規(guī)模5.65萬(wàn)億元，前100強(qiáng)合計(jì)市占率80.4%，環(huán)比下滑199bp。按機(jī)構(gòu)類型統(tǒng)計(jì)，股混代銷保有量百?gòu)?qiáng)中：①券商53家，合計(jì)市占率17.9%，季度環(huán)比提升102bp；中信證券、華泰證券首次躋身前十，中信證券在券商中環(huán)比增幅較大，市占率（環(huán)比）為2.01%（+46bp）。②第三方平臺(tái)16家，合計(jì)市占率20.3%，環(huán)比持平。③銀行26家，合計(jì)市占率41.0%，環(huán)比下降324bp。東財(cái)系（天天基金+東財(cái)證券）合計(jì)股混代銷保有市占率7.05%，環(huán)比提升8.1bp。
私募基金：23年1月私募基金新備案規(guī)模環(huán)比下降9.5%，存量私募基金規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。23年1月私募基金新備案規(guī)模569億，環(huán)比下降9.5%，同比下降40.7%。其中私募證券投資基金新備案152.2億（占比27%），環(huán)比下降23%，私募股權(quán)投資基金新備案283.2億（占比50%），環(huán)比上升10.9%，私募創(chuàng)業(yè)基金新備案133.5億（占比24%），環(huán)比下降24.1%。截至2023年1月末，私募基金存量規(guī)模20.23萬(wàn)億，較22年末增長(zhǎng)1%。其中私募證券投資基金存量規(guī)模5.61萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模13.98萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。
私募資管：23年1月新增私募資管規(guī)模環(huán)比大幅下降，券商類及基金公司類私募資管環(huán)比均下滑。23年1月私募資管（券商資管、基金公司專戶等）新增規(guī)模294.6億，環(huán)比下降67.3%，同比下降47%，其中券商系（證券公司及資管子、私募子）新增規(guī)模204.3億，環(huán)比下降30%，同比下降21%；基金公司類（基金公司、基金子公司）新增規(guī)模593.9億，環(huán)比下降86%，同比下降71%。截至23年1月底私募資管規(guī)模13.9億，環(huán)比下降2.6%，同比降13.3%，券商系私募資管存量占比整體呈下滑趨勢(shì)，23年1月底占比48%，自2022年初以來(lái)持續(xù)下降。
財(cái)富管理政策&事件：中基協(xié)就《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開征求意見(jiàn)，發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)則。2022年12月30日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式就新版《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引等相關(guān)自律規(guī)則向社會(huì)公開征求意見(jiàn)，《辦法》及配套指引遵循“新老劃斷”原則，主要針對(duì)增量登記備案業(yè)務(wù)設(shè)置必要規(guī)范要求；2023年1月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)則《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》，自3月1日起施行，首次提出了將對(duì)私募管理機(jī)構(gòu)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、子公司設(shè)立等實(shí)施差異化監(jiān)管。進(jìn)一步鼓勵(lì)券商私募資管的發(fā)展。
投資分析意見(jiàn)：板塊資本市場(chǎng)地位提升，強(qiáng)烈看好券商板塊，首推財(cái)富管理主線。券商股已3年跑輸萬(wàn)得全A，22年市場(chǎng)深度調(diào)整，板塊估值觸底+顯著低配，4Q22券商板塊主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)占比為0.83%。近期政策信號(hào)積極，全面注冊(cè)制改革實(shí)施落地，行業(yè)創(chuàng)新不斷，引導(dǎo)增量資金持續(xù)入市。券商業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)確定：板塊1Q23E利潤(rùn)同/環(huán)比增50%+/10%+；中長(zhǎng)期看好居民存款搬家、財(cái)富管理成長(zhǎng)性，重點(diǎn)券商PB估值將與ROE中樞同步上行。首推東方證券、東方財(cái)富、興業(yè)證券、廣發(fā)證券、中信證券。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期影響市場(chǎng)走勢(shì)。2、居民資金入市進(jìn)程不及預(yù)期導(dǎo)致資管增長(zhǎng)乏力。3、基金公司費(fèi)率戰(zhàn)和代銷機(jī)構(gòu)費(fèi)率戰(zhàn)導(dǎo)致管理費(fèi)及代銷收入增長(zhǎng)受影響。
|
|
