>> 華創(chuàng)證券-孚能科技(688567)跟蹤分析報告：獲江鈴集團EV3鈉電池定點函-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
大小： |
1037KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟 |
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事件：公司披露公告稱獲得江西江鈴集團新能源汽車有限公司（江鈴集團）的EV3鈉電池定點函，江鈴集團將向公司采購鈉離子電池包總成，并要求公司在2023年6月30日前啟動量產(chǎn)。
產(chǎn)品量產(chǎn)為后續(xù)開拓客戶奠定良好基礎(chǔ)。孚能科技于2022年宣布與江鈴集團合作開發(fā)鈉電池系統(tǒng)方案，預(yù)計應(yīng)用鈉離子產(chǎn)品的車型將于2023年上市銷售。目前，贛州工廠部分三元電池產(chǎn)能已改造為鈉電池產(chǎn)能，公司具備相應(yīng)的量產(chǎn)條件。鈉電池產(chǎn)品的量產(chǎn)將有助于公司豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足不同終端客戶的需求，為后續(xù)開拓更多的國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶奠定良好基礎(chǔ)。
定點函標志客戶認可，增強盈利信心。業(yè)績快報顯示，2022年，公司實現(xiàn)營收116.09億元，同比增長231.67%;扣非歸母凈利-9.88億元，較去年-12.63億元提升。受鎮(zhèn)江工廠一期、二期產(chǎn)能爬坡和釋放，公司出貨量及產(chǎn)品單價均有大幅增加。此次獲得鈉電池定點函，標志著公司鈉電池產(chǎn)品獲得客戶的認可，邁出由實驗到市場的關(guān)鍵一步，進而提升盈利水平。
投資建議：受原材料價格大幅增長、費用率下降未達預(yù)期影響，結(jié)合業(yè)績快報，我們下調(diào)2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測為-9.18/13.23/24.11億元(前值-0.56/14.22/29.49億元)，當前市值對應(yīng)PE分別為-32/22/12倍。參考可比公司估值，給予2023年30xPE，對應(yīng)目標價32.6元，維持“強推”評級。
風險因素：產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、大客戶訂單不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等
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