>> 方正中期期貨-乙二醇期貨月報-230305
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 1270KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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成本端，宏觀方面來看，雖然中國在疫情調(diào)整之后經(jīng)濟(jì)存在修復(fù)回暖預(yù)期，但是歐美等國仍處于加息通道當(dāng)中，在一定程度上將抑制需求增長，對油價產(chǎn)生利空影響。供需面來看，OPEC+維持前期減產(chǎn)，俄羅斯3月開始執(zhí)行每日減產(chǎn)50萬桶，對油價有一定支撐。整體來看，預(yù)計油價維持寬幅震蕩。
供應(yīng)端，短期壓力不減，中長期或迎來縮量。根據(jù)裝置檢修計劃來看，檢修規(guī)模有所增加，但是受2月2套新裝置投產(chǎn)影響，大概于3月貢獻(xiàn)供給增量，整體來看，3月供應(yīng)或有小幅攀升趨勢；中期來看，隨著檢修季來臨，預(yù)計供應(yīng)有所下滑。
需求端，聚酯開工負(fù)荷繼續(xù)提負(fù)空間有限，但是預(yù)計產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢提升態(tài)勢。因織造工廠外貿(mào)訂單壓力較大，國內(nèi)需求整體呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢，不足以拉動上游聚酯維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，預(yù)計聚酯工廠繼續(xù)提負(fù)空間有限。聚酯產(chǎn)量方面受新裝置投產(chǎn)和繼續(xù)小負(fù)荷提升影響，預(yù)計產(chǎn)量有增加預(yù)期。
庫存端，2月乙二醇累庫速度進(jìn)一步放緩。
綜上，成本端受美聯(lián)儲加息和主要產(chǎn)油國減產(chǎn)影響，油價大概率維持寬幅震蕩；供需來看，3月供需均有小幅增加預(yù)期，但是累庫速度預(yù)計放緩，且二季度有望迎來去庫。整體來看，預(yù)計乙二醇短期維持震蕩，中長期，隨著需求進(jìn)步緩慢修復(fù)，預(yù)計價格重心有所抬升，但是抬升空間需要關(guān)注終端需求情況。參考運(yùn)行區(qū)間為3850-4750元/噸。操作上建議關(guān)注逢回調(diào)做多機(jī)會。
風(fēng)險提示：原油價格大幅下跌，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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