>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)點評報告-免稅數(shù)據(jù)跟蹤周報(2023年第11周)：赴島客流仍處高位，免稅線上成交價環(huán)比略下滑-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 556KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點
離島免稅銷售與赴島游客人數(shù)有較大相關(guān)性：自2020年7月離島免稅新政實施后，經(jīng)過一年的紅利釋放期，免稅購物金額與海南旅客數(shù)量走勢逐漸同步，呈現(xiàn)同漲同跌、漲跌幅基本一致的情況。根據(jù)對三亞鳳凰、海口美蘭兩機場的進港客流數(shù)據(jù)跟蹤來看，2022年以來赴島游客波動較大，離島免稅銷售同步承壓，進入12月后客流有顯著回升；2023年1月以來，海南旅游進入春節(jié)旺季，客流持續(xù)提升；春節(jié)過后，赴島游仍維持較高景氣度。2023年2月27日-3月5日，三亞鳳凰、海口美蘭兩機場日均進港客流達31657和33166人次。
客流跟蹤情況：春節(jié)過后，海南島進島游客較春節(jié)期間有所回落，近期客流保持平穩(wěn)。春節(jié)期間，海南島進入旺季，進島游客迅速恢復到接近疫情前的水平；春節(jié)過后，進島客流維持春節(jié)假期的高景氣水平，近期有所回落，日均進港客流約6.5萬。從恢復程度上看，2023年1月日均進港客流為66848人，恢復至2022年同期的120%，為2019年同期的94%；2023年2月日平均進港客流為69496人，恢復至2022年同期的111%，為2019年同期的83%；2023年2月-3月最近一周（2月27日3月5日）日均進港客流為64823人，提升至2022年同期的289%，為2019年同期的94%。2019年春節(jié)七天假期為2月4日-2月10日，2023年2月客流恢復程度回落受2019年旺季客流基數(shù)較大影響，2022年3月受疫情影響客流量基數(shù)較低，因而同比增速大幅提升。
免稅折扣跟蹤情況：隨著春節(jié)和情人節(jié)促銷活動的結(jié)束，2月中旬后線上出貨實際折扣有所收窄。免稅線上價格跟蹤為選取一籃子頭部香化商品（中免日上及cdf海南免稅小程序上到手價），計算其線上出貨價相對天貓旗艦店的絕對值折扣得出的周度數(shù)據(jù)。受春節(jié)和情人節(jié)促銷活動的影響，2月以來線上折扣有所下滑。因三八節(jié)活動開啟，2023年2月-3月最近一周（2月27日-3月5日）線上折扣環(huán)比有所下滑。
風險提示：疫情反復造成出行意愿下降；終端消費景氣度下降；市場競爭加劇等
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