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周觀點(diǎn)：
　　3月5日，中國財(cái)政部發(fā)布的《政府預(yù)算（草案）》報(bào)告顯示，2023年我國國防費(fèi)預(yù)算約為1.55萬億元，同比增長7.2%，回顧2020-2022年，國防預(yù)算增速分別為6.6%、6.8%、7.1%，從絕對(duì)值來看，國防預(yù)算分別為1.27、1.38、1.48萬億元。近些年，盡管我國經(jīng)濟(jì)增長速度有所波動(dòng)，但是國防預(yù)算穩(wěn)中有升的基本盤沒有改變。
　　其次，我國的強(qiáng)軍思路正在由機(jī)械化向信息化轉(zhuǎn)移。世界范圍內(nèi)最近幾次戰(zhàn)爭來看，在電子對(duì)抗環(huán)境下，如果沒有指揮、控制、通信、計(jì)算機(jī)、情報(bào)和監(jiān)視與偵察等系統(tǒng)的加持，國之重器無法發(fā)揮其真正的威力，相反信息化手段對(duì)于作戰(zhàn)效能有質(zhì)的提升，因此國防預(yù)算有望向信息化方向落實(shí)到實(shí)處，通信目前是制約許多作戰(zhàn)設(shè)想落地的瓶頸，亟待解決。
　　再次，衛(wèi)星應(yīng)用在此次俄烏戰(zhàn)爭中得到催熟，前景不容忽視。目前，軍事領(lǐng)域?qū)τ谛l(wèi)星導(dǎo)航、遙感和通信的需求都比較迫切但側(cè)重點(diǎn)各有不同：1）導(dǎo)航領(lǐng)域，北三已經(jīng)完成組網(wǎng)，但終端發(fā)展落后于衛(wèi)星本身，預(yù)計(jì)北三終端將會(huì)成為需求重點(diǎn)；2）遙感領(lǐng)域，超低軌、高重訪的遙感衛(wèi)星星座以及基于全天候、強(qiáng)穿透載荷能力所產(chǎn)生的遙感應(yīng)用將會(huì)成為新發(fā)力點(diǎn)；3）通信領(lǐng)域，在軌道和頻率資源稀缺情況下，海外星鏈給到我國壓力，國家星網(wǎng)以及地方政府主導(dǎo)的低軌衛(wèi)星星座或?qū)⒓铀?，衛(wèi)星制造成本和火箭發(fā)射能力是當(dāng)下堵點(diǎn)也是機(jī)遇點(diǎn)。
　　最后，衛(wèi)星通信在軍事領(lǐng)域的應(yīng)用僅是“開胃小菜”，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)才是真正的星辰大海。星地一體化、手機(jī)/汽車直連衛(wèi)星是6G核心課題，地面網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力有限、發(fā)展天花板可見，通信作為新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)核心組成部分想要有大的發(fā)展唯有向空間里尋求突破。但是，6G的推進(jìn)，需要在算法、芯片、天線、終端設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的研究突破，目前處于標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)、技術(shù)預(yù)研和儲(chǔ)備階段，6G技術(shù)有望在2030年左右實(shí)現(xiàn)商用。
　　投資建議
　　1）持續(xù)關(guān)注運(yùn)營商。運(yùn)營商云計(jì)算市場份額持續(xù)提升，政企業(yè)務(wù)繼續(xù)拉動(dòng)基本面維持向好。估值邏輯由修復(fù)將轉(zhuǎn)向重塑，云計(jì)算板塊PS估值、數(shù)據(jù)要素入表提升資產(chǎn)質(zhì)量和價(jià)值、東數(shù)西算算力網(wǎng)絡(luò)逐漸落地運(yùn)營商為AI算力主要供給方。長期來看，三大運(yùn)營商估值有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注中國聯(lián)通（港股）、中國電信（A股）、中國移動(dòng)（A股）。
　　2）關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線之智能控制器、物聯(lián)網(wǎng)模組。目前全球家電廠商已進(jìn)入本輪庫存周期末期，并將在上半年陸續(xù)補(bǔ)充庫存，隨著國內(nèi)消費(fèi)政策刺激、地產(chǎn)修復(fù)以及海外通脹緩解，市場有望在今年下半年看到需求的向好。智能控制器廠商將受益于消費(fèi)復(fù)蘇的貝塔以及布局汽車電子+儲(chǔ)能新能源等阿爾法，或迎來雙擊行情，建議關(guān)注標(biāo)的為拓邦股份、麥格米特、和而泰、振邦智能等。
　　3）關(guān)注軍工信息化。進(jìn)入十四五第三年，軍工信息化滲透率有望加速，整個(gè)行業(yè)維持較高景氣度。推薦上海瀚訊、盛路通信；衛(wèi)星領(lǐng)域，推薦航天宏圖、華測導(dǎo)航，其中，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建議重點(diǎn)關(guān)注信科移動(dòng)，公司承擔(dān)參與了國家重大科技專項(xiàng)中多項(xiàng)6G課題，在持續(xù)開展5G/6G星地融合通信技術(shù)的研究與驗(yàn)證，由于公司目前尚未盈利，存在一定預(yù)期差。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國國防信息化建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。