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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌-1.63%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第31。分子板塊看，電網(wǎng)設(shè)備下跌0.08%，其他電源設(shè)備下跌0.39%，電機(jī)下跌1.43%，電池下跌1.44%，風(fēng)電設(shè)備下跌2.00%，光伏設(shè)備下跌2.92%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：從新能源汽車銷量、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)、原材料成本、頭部電池廠商定價(jià)策略出發(fā)，看好后續(xù)鋰電池出貨量表現(xiàn)。1）地方性補(bǔ)貼政策陸續(xù)出臺(tái)，疊加海外需求提升，有望促進(jìn)新能源汽車銷量回暖；2）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比恢復(fù)；3）電池主要原材料價(jià)格繼續(xù)下行；4）頭部電池廠商采取讓利保量定價(jià)策略。
　　數(shù)據(jù)更新：2月歐洲五國（法國、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽車銷量合計(jì)6.7萬輛，同比+17%，環(huán)比+31%。其中，法國、西班牙保持較高增速，法國銷量3.0萬輛，同比+30%，西班牙銷量0.9萬輛，同比+43%。根據(jù)SNE，1月全球動(dòng)力電池裝車量33.0GW，同比+18%，前五廠商分別為寧德時(shí)代、比亞迪、LG、松下、SDI，CR5為81%。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，3月3日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)12.5-12.9萬元/噸，各型號(hào)三元材料報(bào)價(jià)25.5-36.8萬元/噸，99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)37-39.5萬元/噸，磷酸鐵鋰方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.74-0.87元/Wh，三元方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.83-0.94元/Wh。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：石英坩堝保障供應(yīng)成為競爭關(guān)鍵。由于2023年N型產(chǎn)能擴(kuò)張速度加快、滲透率提高，高純石英砂與坩堝的需求有望快速增長。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)，2023年光伏用高純石英砂可能的供給量范圍為7.7-7.8萬噸/年，需求預(yù)計(jì)為7.6萬噸/年，供需名義緊平衡。由于N型硅片對(duì)純度的要求較高，以182mm硅片為例坩堝使用壽命相比較P型減少70-100小時(shí)，我們認(rèn)為由于N型需求快速增長，石英砂或供不應(yīng)求。根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，硅片新增產(chǎn)能主要從2023Q2開始加速釋放，我們預(yù)計(jì)2023Q2開始石英坩堝供需缺口將放大，石英坩堝保障供應(yīng)成為競爭關(guān)鍵。供給緊張?zhí)Ц呤⑸皟r(jià)格。根據(jù)solarzoom數(shù)據(jù)，國產(chǎn)高純石英砂售價(jià)從去年8萬元/噸長單價(jià)格上漲至近期約14萬元/噸，上漲幅度高達(dá)75%。我們認(rèn)為當(dāng)前節(jié)點(diǎn)除了關(guān)注石英砂與坩堝廠商外，還需要重點(diǎn)關(guān)注與坩堝廠商有長協(xié)或者自身擁有石英砂資源的企業(yè)。我們繼續(xù)推薦雙良節(jié)能，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、晶盛機(jī)電、隆基綠能、TCL中環(huán)。我們建議關(guān)注受益于N型產(chǎn)能擴(kuò)張的環(huán)節(jié)和方向，包括硅片薄片化、POE粒子&膠膜、銀漿環(huán)節(jié)等。建議關(guān)注晶科能源、鈞達(dá)股份、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、聚和材料、蘇州固锝等。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，致密料價(jià)格維持230元/kg均價(jià)；182、210硅片價(jià)格分別為6.22元/片、8.2元/片，均維持不變；182和210 PERC電池價(jià)格均為1.09元/W，環(huán)比上周-1%。182與210組件均為1.75元/W，環(huán)比上周-1%；TOPCon 182雙玻組件均價(jià)1.86元/W，環(huán)比+0.5%；HJT 210雙玻組件均價(jià)2.0元/W，環(huán)比維持穩(wěn)定。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，目前板塊估值接近過去3年歷史3%分位，處于歷史底部。我們認(rèn)為當(dāng)前板塊走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求依舊旺盛，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　重點(diǎn)推薦壁壘高、盈利穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時(shí)代等；以及關(guān)注從0到1技術(shù)進(jìn)步的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈的寶明科技等，鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈的容百科技等。
　　光伏：
　　1）看好有供需差和集中度提升的輔材，包括石英砂&坩堝、POE粒子&膠膜、邊框、支架。推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、鼎際得、岳陽興長、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、中信博等
　　2）看好擁有穩(wěn)定石英坩堝供應(yīng)的硅片企業(yè)：推薦雙良節(jié)能，建議關(guān)注隆基綠能、TCL中環(huán)。
　　3）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、蘇州固锝、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。