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北向資金流概述：截至2023/2/28，港交所披露2月北向資金凈流入92.6億元。我們基于個(gè)股凈流入估計(jì)模型相加測(cè)算2月整體凈流入103億元，年內(nèi)累計(jì)凈流入1512億元，本月買入主要來(lái)源于外資銀行；風(fēng)格上，北向整體資金與交易型資金對(duì)動(dòng)量、低估值及盈利有所增配；行業(yè)上，北向整體流入占比前5的行業(yè)為鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械；指數(shù)配置上，北向在上證50、滬深300、中證500、中證800、中證1000較1月減配，在創(chuàng)業(yè)板指有所增配。
　　交易盤中期凈流入動(dòng)量組合：截至2月28日，中期凈流入動(dòng)量組合2月以來(lái)絕對(duì)收益3.80%，相對(duì)滬深300超額收益5.90%，今年以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益8.06%。全歷史年化收益26.5%，年化超額22.5%（基準(zhǔn)為北上覆蓋股票市值加權(quán)組合，全歷史累計(jì)收益與滬深300差異5.5%），IR1.71，相對(duì)最大回撤16.3%。月度超額勝率64.0%，超額盈虧比1.55，單月最差超額-6.32%。
　　交易盤長(zhǎng)期凈流入動(dòng)量組合（即原“交易盤凈流入動(dòng)量”組合）：2月以來(lái)絕對(duì)收益4.29%，相對(duì)滬深300超額收益6.40%，今年以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益6.43%；全歷史年化收益29.3%，相對(duì)北上覆蓋年化超額收益25.8%，IR1.94，相對(duì)最大回撤18.1%。
　　北向滬深300中性組合：凈流入動(dòng)量滬深300中性組合（允許頭尾行業(yè)按北向行業(yè)輪動(dòng)對(duì)滬深300偏離3%）2月以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益4.9%，今年以來(lái)超額收益2.7%，全歷史年化超額17.2%，IR1.91，相對(duì)最大回撤12.2%。月度超額勝率68.92%，單月最差超額-5.3%。
　　中性后北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，北向因子整體多空及多頭超額回撤，外資券商類因子表現(xiàn)優(yōu)于復(fù)合類；滬深300內(nèi)，僅外資券商凈流入占比類與凈流入占比效率因子實(shí)現(xiàn)多空增長(zhǎng)，而多頭方面北向因子集體回撤。
　　未中性北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，外資券商凈流入占比類因子多頭超額回撤較小；滬深300內(nèi)，凈流入占比效率類因子表現(xiàn)優(yōu)異，多空及等權(quán)多頭超額保持增長(zhǎng)；市值加權(quán)多頭超額方面外券凈流入最大抬升占比因子表現(xiàn)較優(yōu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中所述模型用量化方法通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，所得出的結(jié)論與規(guī)律在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；策略在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易行為的改變時(shí)存在失效風(fēng)險(xiǎn)。