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>> 廣發(fā)證券-金融工程:債券型基金月報(bào)(2023年1月),轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)改善-230205
上傳日期:   2023/2/5 大小:   1524KB
格式:   pdf  共28頁 來源:   廣發(fā)證券
評級(jí):   -- 作者:   季燕妮,張超,羅軍
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報(bào)告摘要:
  債券市場概述。根據(jù)Wind,2023年1月,債券市場整體發(fā)行規(guī)模約3.75萬億元,償還規(guī)模約3.34萬億元,凈融資額約0.41萬億元。與上月(2022年12月)相比,債券市場整體發(fā)行量和償還量分別下降約25%、30%,市場凈融資額有所上升,上升規(guī)模約0.2萬億元。2023年1月,中債新綜合指數(shù)收益率為-0.04%。分類別來看,2023年1月,國債及政策性銀行債、信用債、轉(zhuǎn)債的指數(shù)收益率分別為-0.19%、0.21%、4.23%,可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對較好。
  債券型基金表現(xiàn)。本文中,我們定義轉(zhuǎn)債基金并對債券型基金進(jìn)行重分類。根據(jù)Wind及重分類后基金信息,2023年1月,債券型基金整體收益為正,可轉(zhuǎn)債基金收益表現(xiàn)較好。其中,短期純債型基金、中長期純債型基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金的中位數(shù)收益率分別為:0.31%、0.14%、0.47%、1.46%、6.39%。
  新發(fā)、轉(zhuǎn)型及清算基金統(tǒng)計(jì)。根據(jù)Wind,2023年1月新發(fā)債券型基金16只(A/C份額合并統(tǒng)計(jì)),合計(jì)發(fā)行份額為208.88億份,與2022年12月相比,債券型基金發(fā)行份額下降1091.55億份,環(huán)比下降84%;與去年同期(2022年1月)相比,2023年1月發(fā)行份額上升52%。2023年1月,同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模約82億份,發(fā)行熱度自2022年底小幅上升后有所回落。2023年1月,按A/C份額分開統(tǒng)計(jì),共有6只債券型基金到期清算,1只債券型基金涉及轉(zhuǎn)型。
  主動(dòng)型債券型基金組合構(gòu)建。在主動(dòng)型債券型基金的組合構(gòu)建中,本文采用持倉信息與凈值信息相結(jié)合的方法。對于持倉信息,本文根據(jù)債券基金披露的持倉信息,分別構(gòu)造基金在對應(yīng)報(bào)告期的資產(chǎn)配置能力、股票組合投資能力(如有)、普通債券(非轉(zhuǎn)債部分)投資能力(如有)、轉(zhuǎn)債組合投資能力(如有)。同時(shí),本文根據(jù)債券凈值信息,分別計(jì)算前述持倉統(tǒng)計(jì)期間基金的業(yè)績表現(xiàn)(累計(jì)收益率、最大回撤、夏普比率),以及未被持倉信息覆蓋的3個(gè)月內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)。最后綜合上述結(jié)果加權(quán)打分構(gòu)造基金組合并季度調(diào)倉。
  核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn):(1)本文僅在合理的假設(shè)范圍討論,文中數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù),基于模型得到的相關(guān)結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實(shí)環(huán)境以及預(yù)測未來;(2)本文中基于模型篩選出的基金名單不代表任何投資建議。
  
 
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