>> 廣發(fā)證券-金融工程：債券型基金月報(2023年1月)，轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)改善-230205
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
季燕妮，張超，羅軍 |
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報告摘要：
債券市場概述。根據(jù)Wind，2023年1月，債券市場整體發(fā)行規(guī)模約3.75萬億元，償還規(guī)模約3.34萬億元，凈融資額約0.41萬億元。與上月(2022年12月)相比，債券市場整體發(fā)行量和償還量分別下降約25%、30%，市場凈融資額有所上升，上升規(guī)模約0.2萬億元。2023年1月，中債新綜合指數(shù)收益率為-0.04%。分類別來看，2023年1月，國債及政策性銀行債、信用債、轉(zhuǎn)債的指數(shù)收益率分別為-0.19%、0.21%、4.23%，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對較好。
債券型基金表現(xiàn)。本文中，我們定義轉(zhuǎn)債基金并對債券型基金進(jìn)行重分類。根據(jù)Wind及重分類后基金信息，2023年1月，債券型基金整體收益為正，可轉(zhuǎn)債基金收益表現(xiàn)較好。其中，短期純債型基金、中長期純債型基金、一級債基、二級債基、可轉(zhuǎn)債基金的中位數(shù)收益率分別為：0.31%、0.14%、0.47%、1.46%、6.39%。
新發(fā)、轉(zhuǎn)型及清算基金統(tǒng)計(jì)。根據(jù)Wind，2023年1月新發(fā)債券型基金16只(A/C份額合并統(tǒng)計(jì))，合計(jì)發(fā)行份額為208.88億份，與2022年12月相比，債券型基金發(fā)行份額下降1091.55億份，環(huán)比下降84%；與去年同期(2022年1月)相比，2023年1月發(fā)行份額上升52%。2023年1月，同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模約82億份，發(fā)行熱度自2022年底小幅上升后有所回落。2023年1月，按A/C份額分開統(tǒng)計(jì)，共有6只債券型基金到期清算，1只債券型基金涉及轉(zhuǎn)型。
主動型債券型基金組合構(gòu)建。在主動型債券型基金的組合構(gòu)建中，本文采用持倉信息與凈值信息相結(jié)合的方法。對于持倉信息，本文根據(jù)債券基金披露的持倉信息，分別構(gòu)造基金在對應(yīng)報告期的資產(chǎn)配置能力、股票組合投資能力(如有)、普通債券(非轉(zhuǎn)債部分)投資能力(如有)、轉(zhuǎn)債組合投資能力(如有)。同時，本文根據(jù)債券凈值信息，分別計(jì)算前述持倉統(tǒng)計(jì)期間基金的業(yè)績表現(xiàn)(累計(jì)收益率、最大回撤、夏普比率)，以及未被持倉信息覆蓋的3個月內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)。最后綜合上述結(jié)果加權(quán)打分構(gòu)造基金組合并季度調(diào)倉。
核心假設(shè)風(fēng)險：（1）本文僅在合理的假設(shè)范圍討論，文中數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù)，基于模型得到的相關(guān)結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實(shí)環(huán)境以及預(yù)測未來；（2）本文中基于模型篩選出的基金名單不代表任何投資建議。
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