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北向資金流概述：截至2023/1/31，港交所披露1月北向資金凈流入1412.9億元。我們基于個(gè)股凈流入估計(jì)模型相加測(cè)算1月整體凈流入1409億元，本月買(mǎi)入主要來(lái)源于外資銀行和外資券商，其中外資券商買(mǎi)入大幅回暖，累計(jì)凈流入創(chuàng)2016年來(lái)新高；風(fēng)格上，北向在動(dòng)量方面增配較明顯，其他方面變化較?。恍袠I(yè)上，北向整體流入占比前5的行業(yè)為消費(fèi)者服務(wù)、非銀行金融、電力設(shè)備及新能源、有色金屬、鋼鐵；指數(shù)配置上，北向在所有指數(shù)上均較12月有所增配。
　　交易盤(pán)中期凈流入動(dòng)量組合：截至1月31日，中期凈流入動(dòng)量組合1月絕對(duì)收益9.03%，相對(duì)滬深300超額收益1.66%。全歷史年化收益26.1%，年化超額22.0%（基準(zhǔn)為北上覆蓋股票市值加權(quán)組合，全歷史累計(jì)收益與滬深300差異3.4%），IR1.67，相對(duì)最大回撤16.3%。月度超額勝率63.5%，超額盈虧比1.54，單月最差超額-6.32%。
　　交易盤(pán)長(zhǎng)期凈流入動(dòng)量組合（即原“交易盤(pán)凈流入動(dòng)量”組合）：1月絕對(duì)收益6.94%，相對(duì)滬深300超額收益-0.42%；全歷史年化收益28.9%，相對(duì)北上覆蓋年化超額收益25.2%，IR1.88，相對(duì)最大回撤18.1%。
　　北向滬深300中性組合：凈流入動(dòng)量滬深300中性組合（允許頭尾行業(yè)按北向行業(yè)輪動(dòng)對(duì)滬深300偏離3%）1月以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益-2.5%，全歷史年化超額16.5%，IR1.83，相對(duì)最大回撤12.2%。月度超額勝率68.49%，單月最差超額-5.3%。
　　中性后北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，北向因子基本都實(shí)現(xiàn)多頭超額增長(zhǎng)，外資券商前兩月凈流入占比1月等權(quán)多頭超額1.10%；滬深300內(nèi)，結(jié)構(gòu)上外資券商類(lèi)因子表現(xiàn)優(yōu)異，外資券商前兩月凈流入占比及前三月凈流入最大抬升占比1月等權(quán)多頭超額分別為2.49%、2.58%。
　　未中性北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，凈流入最大抬升占比類(lèi)因子多頭超額較優(yōu)，復(fù)合型前三月凈流入最大抬升占比1月等權(quán)多頭超額收益1.38%；滬深300內(nèi)，凈流入最大抬升占比類(lèi)因子多頭超額優(yōu)異，外資券商前三月凈流入最大抬升占比1月等權(quán)多頭超額收益4.39%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中所述模型用量化方法通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，所得出的結(jié)論與規(guī)律在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；策略在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易行為的改變時(shí)存在失效風(fēng)險(xiǎn)。