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近期市場對CTA策略的討論熱烈，我們針對其中一些有趣的問題進(jìn)行了分析與驗(yàn)證，并且相對完備地呈現(xiàn)了我們對相關(guān)問題的思考與見解，以饗讀者。
　　CTA策略我們持偏多觀點(diǎn)，市場驅(qū)動回歸基本面，策略盈利條件成熟。具體來看，一是市場的交易主線正在逐步明朗，預(yù)期向現(xiàn)實(shí)逐步兌現(xiàn)；二是Beta屬性的資金迎來洗牌，這為基本面驅(qū)動的行情提供了土壤；三是一些歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律目前對CTA形成利好。
　　指數(shù)增強(qiáng)策略轉(zhuǎn)為中性觀點(diǎn)，Beta端和Alpha端短期或存在錯(cuò)位現(xiàn)象。Beta方面，短期市場環(huán)境不確定因素較多，當(dāng)前配置謹(jǐn)慎為宜。Alpha方面，超額環(huán)境各項(xiàng)跟蹤指標(biāo)有改善趨勢，或?qū)砹鲃有愿纳坪筒▌勇侍?，為偏中高頻的量化策略帶來更多的交易機(jī)會。目前，對沖成本仍處于較低位置，市場中性策略我們維持中性偏多觀點(diǎn)。
　　權(quán)益型基金轉(zhuǎn)為中性觀點(diǎn)，國內(nèi)流動性或難進(jìn)一步寬松，短期警惕利多出盡。2月數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但受節(jié)日效應(yīng)影響，市場短期難以就復(fù)蘇持續(xù)性和斜率達(dá)成一致。趨勢方面，指數(shù)2月在箱體高位放量震蕩，表現(xiàn)出上行動能趨緩。后續(xù)在資金面紅利邊際減弱、強(qiáng)刺激政策落空和海外滯漲擔(dān)憂加劇多重影響下，對三月市場整體表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。結(jié)構(gòu)上，我們建議關(guān)注小盤風(fēng)格。行業(yè)層面，建議關(guān)注1）政策支持，二月走弱的高端制造板塊；2）疫后復(fù)蘇，業(yè)績確定性強(qiáng)的消費(fèi)板塊。
　　債券型基金維持中性觀點(diǎn)，政策預(yù)期再度修正，基本面復(fù)蘇信號有望顯現(xiàn)，投資者預(yù)期分歧也有望彌合，短期謹(jǐn)慎樂觀，長期債市或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局整體偏弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際地緣政治沖突加劇；美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期；國內(nèi)政策變化超預(yù)期