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我們復(fù)盤(pán)了國(guó)內(nèi)外集成電路產(chǎn)業(yè)扶持政策和國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并嘗試對(duì)政策深化的可能路徑進(jìn)行分析，我們認(rèn)為政策未來(lái)可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作、財(cái)稅政策、專項(xiàng)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)等方面展開(kāi)，從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度出發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續(xù)有望獲得政策推動(dòng)的環(huán)節(jié)。
　　▍歷史復(fù)盤(pán)：政策持續(xù)扶持，促進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。回顧國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)歷史政策，從國(guó)家到地方先后出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從方向上看，現(xiàn)有扶持政策聚焦高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、集成電路設(shè)計(jì)工具、先進(jìn)存儲(chǔ)、先進(jìn)計(jì)算、先進(jìn)制造、高端封裝測(cè)試、關(guān)鍵裝備材料、新一代半導(dǎo)體技術(shù)等關(guān)鍵“卡脖子”領(lǐng)域；從方式上看，扶持政策深入財(cái)稅、融資、平臺(tái)、對(duì)外開(kāi)放、進(jìn)出口政策、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈孵化器、國(guó)產(chǎn)替代等諸多細(xì)化抓手，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供可實(shí)際操作的行動(dòng)指南。
　　▍產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：中低端環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率顯著提升，部分高端環(huán)節(jié)還有待突破。在國(guó)內(nèi)全方位、多角度的產(chǎn)業(yè)政策支持下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化水平不斷提升，特別是2018年以來(lái)美國(guó)縮緊對(duì)華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制裁，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)加速。在制造端和設(shè)備端，國(guó)產(chǎn)化率均得到快速提升，自主化產(chǎn)業(yè)鏈初具雛形，近5年來(lái)IC設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試、設(shè)備材料等各環(huán)節(jié)中均有部分細(xì)分賽道的國(guó)產(chǎn)化率實(shí)現(xiàn)快速提升，但也需要注意到，在關(guān)鍵芯片及設(shè)備領(lǐng)域，如芯片端的CPU、GPU、AI芯片、DRAM、NANDFlash，設(shè)備端的光刻機(jī)、離子注入設(shè)備、過(guò)程控制設(shè)備等國(guó)產(chǎn)化率仍處于較低水平，且是外部制裁針對(duì)重點(diǎn)，有必要對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)、組織協(xié)調(diào)，期待相關(guān)政策加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　▍經(jīng)驗(yàn)參考：參考全球多地區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)及國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，政策加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從美日韓以及中國(guó)臺(tái)灣省的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府政策引導(dǎo)、優(yōu)秀人才培養(yǎng)、下游產(chǎn)業(yè)集群、持續(xù)資金投入等要素不可或缺。從國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃、全方位的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼加速了產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，使得中國(guó)新能源車產(chǎn)業(yè)躋身國(guó)際前列。從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移角度，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)處在奮起追趕的發(fā)展黃金窗口期，任重道遠(yuǎn)。
　　▍國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策展望與分析：市場(chǎng)期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地，建議關(guān)注“兩會(huì)”后政策窗口期。根據(jù)新華社報(bào)道，2023年3月2日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在北京調(diào)研集成電路企業(yè)并主持召開(kāi)座談會(huì)。劉鶴指出“習(xí)近平總書(shū)記高度重視集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多次作出重要指示批示”，“政府要制定符合國(guó)情和新形勢(shì)的集成電路產(chǎn)業(yè)政策”。我們認(rèn)為后續(xù)若推出相關(guān)半導(dǎo)體政策，可能從以下幾方面深入：1）頂層設(shè)計(jì)：國(guó)家層面統(tǒng)籌決策，制定統(tǒng)一目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)；2）引導(dǎo)投資：優(yōu)化考核機(jī)制，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金長(zhǎng)期投資，進(jìn)一步完善半導(dǎo)體企業(yè)融資渠道；3）人才支持：培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)人才，給予國(guó)內(nèi)人才稅收優(yōu)惠，海外人才國(guó)民待遇；4）攻關(guān)機(jī)制：以企業(yè)為主體攻關(guān)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，成立國(guó)家級(jí)或聯(lián)合科研機(jī)構(gòu)；5）財(cái)稅政策：加大優(yōu)惠力度，結(jié)合多種稅收優(yōu)惠實(shí)現(xiàn)補(bǔ)貼；6）國(guó)際合作：發(fā)揮龐大市場(chǎng)需求優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)外部合作；7）專項(xiàng)補(bǔ)貼：針對(duì)卡脖子環(huán)節(jié)進(jìn)行專項(xiàng)補(bǔ)貼，加速推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步；8）鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)：鼓勵(lì)終端采購(gòu)國(guó)產(chǎn)芯片，鼓勵(lì)設(shè)計(jì)公司本土流片，鼓勵(lì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備/材料/EDA等，積極打造全國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度不及預(yù)期；先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；國(guó)際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)；下游需求波動(dòng)。
　　▍投資策略：建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，尤其在當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、有望獲得政策推動(dòng)的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注涉及“卡脖子”問(wèn)題的半導(dǎo)體制造、設(shè)備、材料、零部件自主以及高端芯片國(guó)產(chǎn)化相關(guān)公司：半導(dǎo)體設(shè)備/零部件：芯源微、拓荊科技、富創(chuàng)精密、北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、華海清科、至純科技、華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技等；制造：中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體；高端芯片：龍芯中科、海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微等；封測(cè)：長(zhǎng)電科技、通富微電、甬矽電子等。