>> 國信證券-電子行業(yè)周報：優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)龍頭估值修復(fù)，面板及封測景氣回暖-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1520KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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重視本土優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)龍頭的估值修復(fù)，關(guān)注面板及封測環(huán)節(jié)的景氣回升。過去一周上證上漲1.87%，電子上漲0.78%，子行業(yè)中電子化學(xué)品上漲2.87%，元件上漲0.07%。受數(shù)字經(jīng)濟(jì)、ChatGPT、AI等熱點(diǎn)方向帶動，春季躁動行情中科技板塊表現(xiàn)活躍，電子由于仍處于周期筑底階段，業(yè)績預(yù)期改善的程度較弱，在此背景下，一方面建議重視已經(jīng)具備全球競爭力的本土優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)龍頭，在復(fù)雜的全球經(jīng)貿(mào)局勢中迎來估值修復(fù)行情；一方面建議關(guān)注周期相位相對領(lǐng)先，景氣度已率先出現(xiàn)拐點(diǎn)的面板及封測產(chǎn)業(yè)鏈。電子板塊繼續(xù)推薦京東方A、長電科技、通富微電、TCL科技、東微半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、國芯科技、滬電股份、鼎龍股份、東山精密等。
Q2面板報價將全面回升，品牌客戶提前為黑五洽淡訂單。群創(chuàng)3月2日召開法說會，總經(jīng)理?xiàng)钪楸硎驹诿姘鍙S低稼動率策略下，面板庫存已在去年底降至相對低位；同時，客戶看到價格觸底，近期甚至開始為年底黑五洽談訂單，在客戶提前拉貨動能下面板價格有望在Q2全面反彈。群創(chuàng)內(nèi)部預(yù)期1月其各世代面板廠稼動率約在59%，2-3月有望回升至67%，4月則有望進(jìn)一步上升至71%。我們看好LCD面板景氣度實(shí)現(xiàn)筑底回暖，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦京東方A、三利譜、TCL科技。
1月全球智能手機(jī)銷量同比下降13.4%。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，1月全球智能手機(jī)銷量9975萬部(YoY -13.4%)，其中：蘋果銷量2087萬部(YoY-10.6%)、份額20.9%(YoY +0.7pct)；三星銷量1760萬部(YoY -18.3%)、份額17.6%(YoY -1.1pct)；小米、OPPO、vivo、傳音銷量分別同比下降12.2%、1.7%、9.1%、4.6%，份額分別同比提升0.2、1.2、0.4、0.5pct至11.9%、9.7%、9.3%、5.9%。我們繼續(xù)推薦23年景氣度筑底、消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)標(biāo)的包括東山精密、光弘科技、聞泰科技、環(huán)旭電子、傳音控股、順絡(luò)電子、鵬鼎控股等。
2022年我國集成電路出口額增長3.5%，貿(mào)易逆差有所收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2022年我國集成電路產(chǎn)量3241.9億塊，同比減少9.8%；從數(shù)量來看，出口數(shù)量為2734億塊，同比減少12%，進(jìn)口數(shù)量為5384億塊，同比減少15.3%；從金額來看，出口金額為10254億元，同比增長3.5%，進(jìn)口金額為27663億元，同比減少0.9%。可以看出，隨著我國集成電路的發(fā)展，集成電路貿(mào)易逆差有所減少，但絕對值仍超過萬億元。同時半導(dǎo)體作為人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和6G等新興技術(shù)的關(guān)鍵，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化是保障供應(yīng)鏈安全的必然趨勢，繼續(xù)推薦長電科技、圣邦股份、杰華特、晶晨股份、華虹半導(dǎo)體、揚(yáng)杰科技、東微半導(dǎo)等。
發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，用政府和市場兩方面力量發(fā)展集成電路。上周，劉鶴副總理調(diào)研集成電路企業(yè)提出：習(xí)近平總書記高度重視集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多次作出重要指示批示；發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)必須發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，用好政府和市場兩方面力量，政府幫助企業(yè)協(xié)調(diào)和解決困難，在市場失靈的領(lǐng)域發(fā)揮好組織作用，建立企業(yè)為主體的攻關(guān)機(jī)制；對外籍專家給予真正的國民待遇，幫助企業(yè)加快引進(jìn)和培養(yǎng)人才，廣交朋友，擴(kuò)大開放，堅(jiān)定維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。繼續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化標(biāo)的：長電科技、通富微電、北方華創(chuàng)、中微公司、富創(chuàng)精密、鼎龍股份、中芯國際、華虹半導(dǎo)體等。
特斯拉碳化硅技術(shù)優(yōu)化升級，成本下降有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加速滲透。3月1日，特斯拉的投資者日活動分享了有關(guān)碳化硅技術(shù)優(yōu)化的成果：通過自主開發(fā)的封裝技術(shù)實(shí)現(xiàn)了功率模塊散熱能力提升，最終使得模塊中的碳化硅芯片面積可大幅減小，對應(yīng)碳化硅的用量可減少75%。此前，模塊封裝中的散熱問題部分限制了碳化硅芯片的小型化，此次特斯拉推出的新型封裝技術(shù)有望引領(lǐng)碳化硅應(yīng)用向成本更低效率更高的方向發(fā)展。我們認(rèn)為本次技術(shù)升級帶來的成本下降有望促進(jìn)碳化硅加速滲透，建議關(guān)注已擁有碳化硅產(chǎn)線的斯達(dá)半導(dǎo)、時代電氣及士蘭微。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：東山精密、京東方A、滬電股份、海康威視、聞泰科技、三利譜、傳音控股、福蓉科技、視源股份、光弘科技、環(huán)旭電子、福立旺、康冠科技、鵬鼎控股、歌爾股份、永新光學(xué)、易德龍、創(chuàng)維數(shù)字、博敏電子、世華科技、精研科技、藍(lán)特光學(xué)、長信科技
半導(dǎo)體：圣邦股份、杰華特、東微半導(dǎo)、長電科技、晶晨股份、峰岹科技、國芯科技、斯達(dá)半導(dǎo)、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、揚(yáng)杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、韋爾股份、芯朋微、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：芯碁微裝、鼎龍股份、北方華創(chuàng)、路維光電、富創(chuàng)精密、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動件：江海股份、潔美科技、順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、泰晶科技
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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