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電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲1.71%，申萬(wàn)電子指數(shù)上漲0.78%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)0.93個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在全部申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半導(dǎo)體、其他電子、電子元器件、光學(xué)光電子、消費(fèi)電子、電子化學(xué)品子板塊分別變動(dòng)0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。
　　電子板塊觀點(diǎn)：舉國(guó)政策攻克難關(guān)，關(guān)注后續(xù)政策落地。1）3月2日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在北京調(diào)研集成電路企業(yè)發(fā)展并主持召開座談會(huì)并指出，發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)必須發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，用好政府和市場(chǎng)兩方面力量。政府要制定符合國(guó)情和新形勢(shì)的集成電路產(chǎn)業(yè)政策，設(shè)定務(wù)實(shí)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展思路，幫助企業(yè)協(xié)調(diào)和解決困難。與此同時(shí)，必須高度重視發(fā)揮市場(chǎng)力量和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重要作用，建立企業(yè)為主體的攻關(guān)機(jī)制，依靠企業(yè)家實(shí)現(xiàn)集成電路產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。從歷史上美日韓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策來(lái)看，他們均圍繞財(cái)稅政策、財(cái)政資金投資、人才激勵(lì)、補(bǔ)貼政策及頂層設(shè)計(jì)等多個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)本土產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。2）2月27日，長(zhǎng)江存儲(chǔ)注冊(cè)資本金由562.7億余元，大幅增加至1052.7億余元。其中，大基金二期認(rèn)繳出資近128.87億元，持股比例達(dá)到12.24%。此次增資將有利于推動(dòng)產(chǎn)能建設(shè)的進(jìn)展，我們認(rèn)為盡管前期招標(biāo)受到一些延后影響，但后續(xù)有望恢復(fù)招標(biāo)，半導(dǎo)體材料和設(shè)備作為行業(yè)支撐，先行受益確定性高。隨著集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)逐步落地，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、材料、零部件等板塊。
　　投資建議：1）半導(dǎo)體材料：我國(guó)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)替代仍處初期，硅片、CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，關(guān)注滬硅產(chǎn)業(yè)、鼎龍股份、路維光電、安集科技、清溢光電等；2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、士蘭微；3）面板行業(yè)：TV面板價(jià)格終止連續(xù)5季價(jià)格下跌趨勢(shì)，行情庫(kù)存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價(jià)格自2023年Q1開始有望持續(xù)上行，關(guān)注TCL科技、京東方A等。4）IC設(shè)計(jì)：估值處于歷史低位，估值修復(fù)可期，建議關(guān)注卓勝微、圣邦股份、韋爾股份等優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)公司；5）車規(guī)級(jí)MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新、四維圖新、國(guó)芯科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）新技術(shù)發(fā)展及商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；(4)中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；（5）國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)