>> 國(guó)金證券-“大國(guó)財(cái)政”系列十三：經(jīng)濟(jì)可以更“樂(lè)觀”些，來(lái)自財(cái)政的“加力”-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大?。?/td>
| 1327KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
趙偉,楊飛 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
近期，2023年財(cái)政預(yù)算報(bào)告草案公布，有哪些亮點(diǎn)？本文系統(tǒng)梳理，可供參考。
一問(wèn)：財(cái)政支出強(qiáng)度如何？廣義財(cái)政支出繼續(xù)加力，主由收入、財(cái)政“余糧”及赤字支撐
2023年財(cái)政收入預(yù)期修復(fù)與穩(wěn)增長(zhǎng)訴求較強(qiáng)下，廣義財(cái)政預(yù)算支出強(qiáng)度提升，一般財(cái)政、政府性基金支出均有加力。2023年廣義財(cái)政預(yù)算支出同比增長(zhǎng)5.9%，較2022年的3.1%增長(zhǎng)近3個(gè)百分點(diǎn)；其中，一般財(cái)政預(yù)算支出維持較高強(qiáng)度、同比5.6%，除了收入改善外，中央財(cái)政調(diào)入資金與地方預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余等亦對(duì)支出有較強(qiáng)支撐；政府性基金支出同比增長(zhǎng)6.7%，主要由新增專(zhuān)項(xiàng)債與中央政府性基金結(jié)轉(zhuǎn)收入支撐。
收入改善與財(cái)政“余糧”對(duì)財(cái)政支出形成支撐，使得2023年赤字率僅小幅提升。2023年目標(biāo)赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模達(dá)3.88萬(wàn)億元；其中，赤字?jǐn)U張緣于國(guó)債相較2022年增發(fā)5100億元至3.15萬(wàn)億元。地方政府債務(wù)承壓下，地方新增一般債額度維持7200億元不變，新增專(zhuān)項(xiàng)債額度較2022年提升1500億元至3.8萬(wàn)億元；債務(wù)額度分配更注重優(yōu)化，向債務(wù)壓力小、項(xiàng)目成熟且在建項(xiàng)目較多的東部地區(qū)進(jìn)一步傾斜。
二問(wèn)：財(cái)政重點(diǎn)支持領(lǐng)域？保障民生的同時(shí)，加大投資和科技產(chǎn)業(yè)等財(cái)政支持
保障民生的同時(shí)，穩(wěn)投資、促產(chǎn)業(yè)發(fā)展為2023年財(cái)政支出的發(fā)力重點(diǎn)。相較于2022年的主要財(cái)政政策，當(dāng)前財(cái)政支出政策將擴(kuò)大內(nèi)需置于首要位置，穩(wěn)投資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重要抓手。2023年一般財(cái)政預(yù)算支出中，社保就業(yè)支出維持較高強(qiáng)度、同比增長(zhǎng)7.1%，高于總體一般財(cái)政支出增速5.6%；同時(shí)，基建類(lèi)支出進(jìn)一步加力、同比增長(zhǎng)3.6%，較2022年提升近2個(gè)百分點(diǎn)；推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的科學(xué)技術(shù)支出增長(zhǎng)6.2%，較2022年提升超1個(gè)百分點(diǎn)。
政府性基金支出加大對(duì)基建類(lèi)項(xiàng)目支持，重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施建設(shè)及新基建等領(lǐng)域。2023年專(zhuān)項(xiàng)債投向領(lǐng)域拓寬，新增能源基礎(chǔ)設(shè)施及新型基礎(chǔ)設(shè)施，用作資本金領(lǐng)域新增新能源、煤炭?jī)?chǔ)備、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域；2023年1-2月地方新增專(zhuān)項(xiàng)債超七成投向基建類(lèi)項(xiàng)目，重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施建設(shè)的市政產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、及新基建領(lǐng)域的軌道交通項(xiàng)目，專(zhuān)項(xiàng)債用作資本金重點(diǎn)投向交通建設(shè)類(lèi)項(xiàng)目，約八成專(zhuān)項(xiàng)債資本金投向鐵路、收費(fèi)公路、軌交等項(xiàng)目。
三問(wèn)：政策的節(jié)奏與持續(xù)性？財(cái)政發(fā)力明顯前置，“準(zhǔn)財(cái)政”等續(xù)力保障持續(xù)性
2023年財(cái)政發(fā)力明顯前置，且加快落地形成實(shí)物工作量。2023年春節(jié)后，首次國(guó)常會(huì)與各地“新春第一會(huì)”即聚焦年初經(jīng)濟(jì)工作，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升”、加速項(xiàng)目開(kāi)工形成更多實(shí)物工作量等。2023年1-2月，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行8270億元、發(fā)行進(jìn)度達(dá)21.8%，伴隨著專(zhuān)項(xiàng)債資金加速發(fā)行落地，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的工程項(xiàng)目節(jié)后開(kāi)工近九成，水泥、瀝青等類(lèi)高頻指標(biāo)亦映射基建落地加快。
作為預(yù)算內(nèi)財(cái)政重要補(bǔ)充，政策性銀行與央行協(xié)同，或進(jìn)一步發(fā)揮“準(zhǔn)財(cái)政”作用。參照2022年經(jīng)驗(yàn)，2023年新增專(zhuān)項(xiàng)債或也在上半年發(fā)行完畢，下半年政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具及政策性、開(kāi)發(fā)性銀行新增信貸等“準(zhǔn)財(cái)政”資金或可延續(xù)、助力穩(wěn)增長(zhǎng)；此外，截至2022年底，各地專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存限額或仍可依法盤(pán)活，但具體使用空間可能受到剩余限額地區(qū)分布不均等影響。除財(cái)政支出政策外，稅收抵減與財(cái)政貼息等政策靈活精準(zhǔn)，亦值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果不及預(yù)期，疫情反復(fù)等。
|
|
