>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)2023年2月乘聯(lián)會數(shù)據(jù)跟蹤報告：新能源滲透率再破30%，擴大消費是行業(yè)主旋律-230308
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 443KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同環(huán)比改善：產(chǎn)量：2月國內狹義乘用車產(chǎn)量同比+11.2%/環(huán)比+23.6%至166.4萬輛，1-2月累計產(chǎn)量同比-15.2%至300.7萬輛；零售：2月零售銷量同比+10.4%/環(huán)比+7.5%至139.0萬輛，1-2月累計銷量同比-19.8%至267.9萬輛；批發(fā)：2月批發(fā)銷量同比+10.2%/環(huán)比+11.7%至161.8萬輛，1-2月累計銷量同比-15.5%至306.6萬輛。我們認為，補貼退坡+春節(jié)假期對2月銷量影響已淡化?？春孟M復蘇+地方補貼扶植，疊加車企以價換量策略背景下的銷量邊際改善前景。
2月新能源車滲透率重回30%+：產(chǎn)量：2月新能源乘用車產(chǎn)量同比+47.7%/環(huán)比+31.0%至51.7萬輛，1-2月累計產(chǎn)量同比+16.3%至91.2萬輛；零售：2月同比+61.0%/環(huán)比+32.8%至43.9萬輛（滲透率同比+9.9pcts/環(huán)比+5.9pcts至31.6%），1-2月累計銷量同比+22.8%至77.0萬輛（滲透率同比+10.0pcts至28.7%）；批發(fā)：2月同比+56.1%/環(huán)比+27.5%至49.6萬輛（2月滲透率同比+9.3pcts/環(huán)比+3.8pcts至30.7%），1-2月累計銷量同比+20.0%至88.4萬輛（滲透率同比+8.5pcts至28.8%）。1）2月自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比+7.7pcts至45.7%、零售滲透率環(huán)比+11.0pcts至52.9%；2）2月特斯拉批發(fā)環(huán)比+12.6%至7.4萬輛，零售環(huán)比+26.4%至3.4萬輛。
新能源汽車或仍為政策關注重點：3/4-3/5兩會政府工作報告中對于汽車的指引方向是擴大消費+綠色發(fā)展。我們認為，1）當前新能源汽車消費以一二線城市為主，隨著保有量增長，下沉市場或將成為新能源汽車消費核心增長動力；2）預計全年政策支持方向或更多以扶持新能源汽車下鄉(xiāng)、推進充電設施完善，疊加地方促消費補貼政策支持，驅動銷量改善；3）考慮充電設施建設周期、里程焦慮觀念轉變、以及自主車企產(chǎn)品規(guī)劃，預計插混將成為下沉市場消費主力（2023/2月插混占新能源汽車比例同比+8.5pcts至33.0%）。
市場基于銷量最悲觀預期已過：1）各地因地制宜扶持新能源汽車消費、疊加近期車企陸續(xù)降價，帶動市場對2023年新能源車銷量表現(xiàn)的信心有所回暖，符合我們此前對市場高估銷量承壓風險但低估業(yè)績下修風險的判斷。維持2023年國內新能源乘用車（批發(fā)）銷量預測900萬輛。2）鑒于碳酸鋰價格回落、產(chǎn)業(yè)鏈年降、以及規(guī)模效應或部分對沖主機廠降價導致的業(yè)績下修風險，預計部分整車盈利表現(xiàn)優(yōu)于零部件。3）看好2023年具有較強插混/出口布局+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的頭部自主新能源車企、用戶畫像差異化定位的新勢力車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務多元化的零部件公司。4）推薦標的：整車推薦比亞迪，建議關注理想汽車、賽力斯。零部件推薦福耀玻璃、建議關注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
風險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應鏈不及預期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場風險。
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