>> 中誠信國際-熱點(diǎn)點(diǎn)評：2023年政府工作報告的五大關(guān)注點(diǎn)-230307
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
袁海霞,張林 |
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事件：2023年3月5日，十四屆全國人大一次會議在人民大會堂開幕，國務(wù)院總理李克強(qiáng)向大會作政府工作報告,我們認(rèn)為本次報告有以下五點(diǎn)值得關(guān)注：
5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)既釋放了穩(wěn)增長的預(yù)期與信號，同時也是相對能夠順利實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)?？紤]到2022年經(jīng)濟(jì)增長的較低基數(shù)，5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)相對溫和，指向2023年的經(jīng)濟(jì)回暖將是恢復(fù)性的增長而非刺激性的增長。今年各地兩會公布的GDP增速目標(biāo)的加權(quán)平均值為5.5%，5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對能夠順利實(shí)現(xiàn)。同時，本次報告認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨外需下行、預(yù)期不穩(wěn)、局部風(fēng)險猶存等困難與挑戰(zhàn)，較溫和的增長目標(biāo)也為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所面臨的不確定性預(yù)留了彈性與空間。另一方面，結(jié)合報告部署的1200萬新增就業(yè)目標(biāo)，加快擴(kuò)內(nèi)需的目標(biāo)，以及建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系等重點(diǎn)工作目標(biāo)來看，本次政府工作報告也體現(xiàn)了一定“質(zhì)在量先”的基本思路。此外，結(jié)合2023年財(cái)政預(yù)算，3%赤字率所對應(yīng)的隱含名義GDP增速約為6.9%，以1.5%的GDP平減指數(shù)簡單估算，隱含實(shí)際增速超過了目標(biāo)增速。我們認(rèn)為，5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)延續(xù)了去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體回升”的判斷，有助于提振市場對于經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期與信心，也是一個務(wù)實(shí)的增長目標(biāo)。
恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)是擴(kuò)內(nèi)需的優(yōu)先抓手，用足用好專項(xiàng)債是促投資的重要手段。近年來，我國居民的可支配收入實(shí)際增速總體低于GDP增速，并在疫情沖擊之下隨著經(jīng)濟(jì)增長的下行而顯著放緩，2022年居民可支配收入實(shí)際增速僅為疫情前2019年的一半，加之居民謹(jǐn)慎性儲蓄意愿上升，消費(fèi)不足將是制約經(jīng)濟(jì)回暖幅度與質(zhì)量的瓶頸。本次報告延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議的提法，將“多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入”作為增強(qiáng)消費(fèi)能力的重點(diǎn)，但增加居民收入需要較為中長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是提高居民勞動報酬在初次分配中的比重，以及促使再分配之后居民的可支配收入增速不低于甚至高于經(jīng)濟(jì)增長。從短期來看，我們依然建議必要時通過向居民部門發(fā)放現(xiàn)金的方式幫助居民修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、提振居民消費(fèi)信心，此外通過稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)耐用品消費(fèi)，以及創(chuàng)新消費(fèi)場景等措施也有助于提振消費(fèi)意愿。從投資角度來看，今年赤字率上調(diào)至3%、地方政府新增專項(xiàng)債額度為3.8萬億（赤字率與專項(xiàng)債新增規(guī)模與我們在《建議2023年地方政府新增債務(wù)限額仍保持一定規(guī)模，助力突破經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)政策、弱修復(fù)”困局》一文中的預(yù)測建議的完全一致），但實(shí)際上2022年使用了往年結(jié)轉(zhuǎn)留存額度，新增專項(xiàng)債發(fā)行實(shí)際發(fā)行超過四萬億，今年的3.8萬億是比去年略有收縮的。考慮到專項(xiàng)債對基建投資的拉動以及穩(wěn)增長的需要，新增專項(xiàng)債的發(fā)行實(shí)際上已經(jīng)前置，從而加快對“十四五”重大工程支持，進(jìn)一步支撐基建投資。與此同時，我們需要看到專項(xiàng)債在持續(xù)擴(kuò)容中仍面臨諸如：項(xiàng)目資金閑置或未按用途使用、項(xiàng)目收益偏低且面臨下滑風(fēng)險、償債保障機(jī)制尚待建立健全等問題，使得專項(xiàng)債“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率相對較低，對基建投資撬動作用受到限制。我們建議要進(jìn)一步提升專項(xiàng)債資金使用效率1，著力提升項(xiàng)目儲備質(zhì)量及數(shù)量，提高項(xiàng)目申報全流程效率及配套設(shè)施建設(shè)，適當(dāng)擴(kuò)大專項(xiàng)債的使用范圍，提升專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的比例以及進(jìn)一步完善償債保障機(jī)制，充分發(fā)揮專項(xiàng)債在促投資方面“四兩撥千斤”的作用。
堅(jiān)定落實(shí)“兩個毫不動搖”，民企恢復(fù)活力、國企提高效率。疫情沖擊期間市場主體特別是民營企業(yè)虧損面較大，信心遭到重創(chuàng)，BCI等企業(yè)信心指數(shù)持續(xù)低位運(yùn)行，“不敢投、不愿投”之下民間投資增速持續(xù)下行，民間投資在固定資產(chǎn)投資中的占比也有所下行。本次報告更加明確的提出“用真招實(shí)策提振市場預(yù)期和信心”，我們建議，應(yīng)從優(yōu)化營商環(huán)境，破除民營企業(yè)投資壁壘，減少對于企業(yè)家的不當(dāng)負(fù)面言論，適度延續(xù)稅收、融資、用工成本方面的紓困政策，以及進(jìn)一步發(fā)揮平臺企業(yè)在降成本等領(lǐng)域的作用等具體措施入手，幫助民營企業(yè)修復(fù)活力、提振信心。與此同時，我們必須要認(rèn)識到，預(yù)期的改變也并非一朝一夕，需要保持相關(guān)政策的延續(xù)性、穩(wěn)定性，這樣才能切實(shí)做到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心。從國有企業(yè)方面來看，本次報告明確提出“深化國企改革，提高國企核心競爭力”，并要求“處理好國企經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會責(zé)任關(guān)系”，結(jié)合今年國資委對于國企考核“一增一穩(wěn)四提升”的目標(biāo)來看，我們認(rèn)為，后續(xù)國企改革或?qū)⒏幼⒅刭Y產(chǎn)回報率的提升，并或?qū)⒓哟罄麧櫳侠U財(cái)政的力度以補(bǔ)充一般公共財(cái)政或社會保障基金收入。
房地產(chǎn)風(fēng)險防范以“托底”為主線，地方政府性債務(wù)風(fēng)險化解延續(xù)“控增化存”思路。在房地產(chǎn)風(fēng)險方面，本次報告重點(diǎn)提出“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”，或表明頭部優(yōu)質(zhì)房企的公開債券違約風(fēng)險將有所下行，但另一方面，報告又指出需要“防止無序擴(kuò)張”，即房地產(chǎn)政策依然是以“托底”為主，不會重回以往的高周轉(zhuǎn)、高杠桿發(fā)展的老路。延續(xù)去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神，我們認(rèn)為保交樓的民生底線與不走高杠桿老路的風(fēng)險底線依然將貫穿今年房地產(chǎn)工作的始終，并積極引導(dǎo)推動房地產(chǎn)向新
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