>> 東吳證券-晨會紀要-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
大小： |
1026KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
曾朵紅 |
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宏觀策略
宏觀點評20230308：讀懂機構改革的“科技”和“金融”含量
金融和科技這兩個領域改革的目標導向和問題導向，是今天公布的國務院機構改革方案的最大看點。從本次改革的內(nèi)容來看，一方面，在推進國家治理體系和治理能力這一目標下，金融和科技這兩個部門的定位和職責更加明確；另一方面，針對過去五年來機構運行中出現(xiàn)的問題，通過全國統(tǒng)籌和上下聯(lián)動，力爭實現(xiàn)金融和科技相關部委的優(yōu)化協(xié)同高效。我們預計后續(xù)即將公布的黨的機構的改革方案將進一步為金融和科技的改革提檔；同時，兩會后將召開的第六次金融工作會議，也將重在落實此次金融機構改革方案。
固收金工
固收點評20230309：建龍轉(zhuǎn)債：國產(chǎn)吸附類分子篩龍頭企業(yè)
建龍轉(zhuǎn)債（118032.SH）于2023年3月8日開始網(wǎng)上申購：當前債底估值為81.97元，YTM為3.18%。當前轉(zhuǎn)換平價為99.64元，平價溢價率為0.36%。轉(zhuǎn)債條款中規(guī)中矩，總股本稀釋率為8.74%。
固收點評20230309：浙礦轉(zhuǎn)債：國內(nèi)技術領先中高端礦機裝備供應商
浙礦轉(zhuǎn)債（123180.SZ）于2023年3月9日開始網(wǎng)上申購：當前債底估值為81.88元，YTM為3.15%。當前轉(zhuǎn)換平價為100.8元，平價溢價率為-0.79%。轉(zhuǎn)債條款中規(guī)中矩，總股本稀釋率為6.16%。我們預計浙礦轉(zhuǎn)債上市首日價格在119.29~132.89元之間，我們預計中簽率為0.0009%。
固收點評20230309：新港轉(zhuǎn)債：熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)區(qū)域龍頭企業(yè)
新港轉(zhuǎn)債（111013）于2023年3月8日開始網(wǎng)上申購：當前債底估值為82.11元，YTM為3.21%。當前轉(zhuǎn)換平價為100元，平價溢價率為0.00%。轉(zhuǎn)債條款中規(guī)中矩，總股本稀釋率為9.13%。
行業(yè)
汽車行業(yè)點評報告：2月批發(fā)環(huán)比+12%，出口同比高增長
投資建議：繼續(xù)堅定看好2023H1【以價換量】汽車行情。需求復蘇曲線將進入數(shù)據(jù)驗證階段！這輪行情是第4波（2020-2022年是前3波）的核心特征：波動向上，需要3個核心變量陸續(xù)共振。1）疫情后消費信心恢復曲線；2）特斯拉降價帶動成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時間?；久婀舱褡罴褧r間窗口是2023Q1-Q3。整車核心推薦：基本面強勢向上（理想汽車H），基本面困境反轉(zhuǎn)（吉利汽車H/長城汽車H+A/長安汽車A），其次比亞迪。零部件核心推薦：1）優(yōu)先特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的！T鏈第一批核心龍頭標的：拓普+旭升+新泉！T鏈第二批潛力成長標的：愛柯迪+岱美+銀輪+滬光+天成自控+仙通等！2）其他核心賽道龍頭標的：座椅（繼峰股份），一體化壓鑄（文燦等），智能化（德賽+華陽+伯特利等）。風險提示：芯片短缺影響超出預期，乘用車產(chǎn)銷低于預期。
半導體行業(yè)深度報告：海外觀察系列十：從美光破凈看存儲行業(yè)投資機會
投資建議：看好行業(yè)價格觸底帶來的反轉(zhuǎn)機會，建議關注IC設計公司（兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份）、模組公司（江波龍、佰維存儲、德明利），海外建議關注美光/旺宏/華邦電/南亞科/宜鼎。
推薦個股及其他點評
廣汽集團（601238）：集團整體2月批發(fā)環(huán)比+10%，埃安創(chuàng)新高
盈利預測與投資評級：廣汽自主+合資共振，新車周期向上。我們維持2022-2024年歸母凈利潤預期分別為103.45/90.79/101.00億元，對應PE為11.69/13.32/11.98倍。維持公司“買入”評級。風險提示：乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)超預期；新能源行業(yè)發(fā)展增速低于預期等。
長城汽車（601633）：1~2月累計批發(fā)同比-29%，期待新車批量上市貢獻增量
我們維持長城汽車2022~2024年歸母凈利潤為83/59/100億元的預期，分別同比+23%/-29%/+69%，對應EPS分別為0.95/0.68/1.15億元，對應PE分別為36/50/29倍，維持長城汽車“買入”評級。
TCL中環(huán)（002129）：龍頭無畏周期，潮退方顯英雄
基于公司210+N型硅片的領先地位，有望充分受益于地面光伏大幅興起及N型迭代下全球光伏裝機需求的高速發(fā)展，我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為69/94/120億元，同比增長72%/36%/28%，對應EPS為2.1/2.9/3.7元?？紤]公司硅片龍頭地位，技術與工藝積淀深厚，成本控制能力領先，我們給予公司2023年20xPE，對應目標價58.1元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
愛美客（300896）：2022年報點評：業(yè)績符合預期，疫后快速增長可期
核心產(chǎn)品“嗨體”在實現(xiàn)較快增長，高端產(chǎn)品“濡白天使”上市后穩(wěn)定放量。產(chǎn)品分類來看：1）溶液類注射產(chǎn)品（嗨體、逸美）實現(xiàn)收入12.93億元，同比增長23.57%，營收占比67%；增長主要來源于嗨體的繼續(xù)滲透與復購；2）凝膠類注射產(chǎn)品（濡白天使、寶尼達、逸美一加一、愛芙萊和愛美飛）實現(xiàn)收入6.38億元，同比增長65.61%?！巴佱樺Π滋焓埂痹?021年6月獲批上市，2022年穩(wěn)步放量增長，我們估計2023年收入有望超3億元。至2022年底，濡白天使已進入超600家醫(yī)美機構，授權700余名醫(yī)生，2023年將繼續(xù)擴大覆蓋面，我們認為有望實現(xiàn)翻倍以上增長；3）面部埋植線537.84萬元，同比增長1.49%；4）化妝品257萬元，同比下滑76.82%。盡管2022年疫情因素諸多擾動，但
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