>> 聯(lián)合資信-動力電池行業(yè)觀察及2023年信用風險展望-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
大小： |
1505KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
聯(lián)合資信 |
| 評級： |
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作者： |
孫長征,丁媛香,李成帥 |
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2022年，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)克服補貼政策退坡、新冠肺炎疫情擾動和原料成本上升等不利因素的影響，產(chǎn)銷量及動力電池裝機量高速增長；動力電池產(chǎn)業(yè)鏈主要企業(yè)的收入、利潤均大幅增長，但資源品價格高位運行使得利潤更多向上游企業(yè)集中、下游企業(yè)利潤增速低于收入增速的現(xiàn)象依然存在。
2022年，動力電池行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進展較大，多種鋰電池創(chuàng)新產(chǎn)品為新能源汽車產(chǎn)品力的提升提供了很大支撐；鈉電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，使得行業(yè)整體對鋰資源的依賴有望降低；特斯拉挑起新一輪電動汽車價格戰(zhàn)，有利于中國新能源汽車行業(yè)整體競爭力的提高，但車企間兩極分化恐將加劇，部分企業(yè)生存的困難將加大，需關(guān)注其對電池供應(yīng)商的影響。
從債券市場表現(xiàn)看，2022年，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)行債券仍以可轉(zhuǎn)債為主；新發(fā)行及存續(xù)的信用債信用等級整體較高，未來集中償付壓力不大，整體信用風險小。
展望未來，在新能源汽車發(fā)展的帶動下，中國動力電池產(chǎn)業(yè)仍面臨長期增長的局面，但因前期基數(shù)高、汽車消費潛力釋放較充分，2023年起新能源汽車及動力電池行業(yè)增速均可能明顯下降。近年來中國動力電池及相關(guān)材料領(lǐng)域投資熱度高，各主要領(lǐng)域產(chǎn)能過剩難以避免；不同于2021年的單邊大幅上漲，2022年二季度至今，動力電池主要原料價格已先后出現(xiàn)高位震蕩或明顯回調(diào)，未來若下游需求增速下降而上游產(chǎn)能滯后性增長，將導致供需格局逆轉(zhuǎn)。綜合考慮各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格波動、產(chǎn)能變化對動力電池主要細分領(lǐng)域的影響，未來正極、負極、電解液及相關(guān)資源品領(lǐng)域企業(yè)受產(chǎn)能變化和價格波動的影響可能較大，而隔膜和電池制造領(lǐng)域（特別是頭部企業(yè)）面臨的壓力相對較小。
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