>> 華西證券-面板行業(yè)動態(tài)報告：面板行業(yè)復盤，中國大陸企業(yè)將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉奕司 |
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事件概述:
復盤面板行業(yè)歷史，行業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步提升，而中國大陸企業(yè)在產(chǎn)能方面已經(jīng)逐漸占據(jù)領(lǐng)先地位。2011年起中國大陸企業(yè)通過擴產(chǎn)滿產(chǎn)雙策略，逐漸成為市場龍頭。歷史上行業(yè)通過調(diào)整稼動率改善供需關(guān)系，22年行業(yè)主要面板企業(yè)降低稼動率，供需調(diào)整已初現(xiàn)成效，群創(chuàng)在法說會上表示需求、價格均有反彈，我們認為行業(yè)已經(jīng)進入復蘇階段，中國大陸企業(yè)將引領(lǐng)下一階段行業(yè)發(fā)展。
分析與判斷:
面板產(chǎn)能穩(wěn)步提升，中國大陸企業(yè)取代日韓成為核心玩家
中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《中國新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢洞察》報告顯示，中國大陸顯示產(chǎn)業(yè)在過去十多年內(nèi)，規(guī)模持續(xù)增長，12年-21年，年均復合增長率高達25.8%，2022年中國大陸企業(yè)顯示面板年產(chǎn)能達到2億平方米，占全球的60%左右。我們認為中國大陸企業(yè)已成為面板行業(yè)核心玩家。
中國大陸企業(yè)擴產(chǎn)滿產(chǎn)雙策略，不斷提升行業(yè)地位
中國大陸企業(yè)保持產(chǎn)能利用率高位，利用擴產(chǎn)滿產(chǎn)雙策略加快市場競爭節(jié)奏，不斷提升自身市場份額。我們認為中國大陸面板企業(yè)擴產(chǎn)有兩大節(jié)點，14-16年政策引導大量新增產(chǎn)能，17-20年大量8代線以上產(chǎn)線興建。根據(jù)對中華液晶網(wǎng)、中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院的數(shù)據(jù)測算，2022年中國大陸三家面板企業(yè)8代線以上產(chǎn)能占全球面板產(chǎn)能比率已超40%。
價格低點致行業(yè)調(diào)整稼動率，供需改善帶動行情復蘇
從歷史上看價格降至低點后，行業(yè)調(diào)整產(chǎn)能利用率能改善供需，15年、19年均有效改善面板行情。22年6月集邦咨詢表示，65、55、50英寸電視面板都跌破現(xiàn)金成本。因此3Q22行業(yè)主要面板企業(yè)降低了稼動率，改善供需關(guān)系，從群創(chuàng)法說會的信息來看需求與價格均已出現(xiàn)反彈，我們認為面板行業(yè)已經(jīng)進入復蘇階段。
投資建議：
復盤歷史，我們認為中國大陸面板企業(yè)通過擴充8代線以上產(chǎn)能，加快行業(yè)競爭，使面板行業(yè)在2023年已進入中國大陸領(lǐng)先階段。行業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)能利用率，改善供需關(guān)系，我們認為面板行業(yè)已處于復蘇階段，中國大陸企業(yè)將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。重點推薦面板生產(chǎn)企業(yè)：TCL科技（面板）。受益標的：京東方A、彩虹股份、精測電子、集創(chuàng)北方。
風險提示
顯示面板行業(yè)恢復不及預期；顯示面板行業(yè)競爭加??；經(jīng)濟恢復不及預期。
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