>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：REITs助力新能源行業(yè)發(fā)展，風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計持續(xù)高景氣-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 2284KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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1.新能源汽車
國內(nèi)多家車企公布2月電動車銷量
我們認(rèn)為，2023年2月，國內(nèi)多家車企電動車交付量同環(huán)比提升明顯，比亞迪、蔚來、理想、廣汽埃安和極氪2月交付量同比增速均超80%，8家車企交付量均環(huán)比攀升。根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測，2月國內(nèi)新能源車零售銷量40.0萬輛，同比增長46.6%，滲透率約29.6%。據(jù)工信部部長金壯龍在兩會“部長通道”指出，穩(wěn)住新能源汽車大宗消費(fèi)以及提高新能源汽車動力電池等資源的綜合利用水平，成為下一步工作重點(diǎn)之一。因此，隨著假期影響消退疊加相關(guān)政策的出臺，電動車預(yù)期銷量正逐步回暖，帶動產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定向好發(fā)展。中長期看，原材料價格回歸以及新增供給的增加推動電動車性價比不斷提升，國內(nèi)將進(jìn)入電動化加速滲透階段，滲透率提高的空間仍較為廣闊，有望不斷帶動中上游需求增長，中長期高成長性不變。
特斯拉舉辦投資者日活動
我們認(rèn)為，特斯拉的投資者日主要圍繞可持續(xù)發(fā)展、降本、規(guī)?；?、新產(chǎn)品和工廠等多個角度進(jìn)行介紹，充分展現(xiàn)了特斯拉對于未來發(fā)展宏圖的全面且深刻的思考。特斯拉在技術(shù)制造層面的持續(xù)優(yōu)化、原材料層面的深化布局、疊加規(guī)模效應(yīng)帶來成本的不斷下降，未來有望逐步傳導(dǎo)至下游終端，帶來價格下探的同時帶動銷量攀升。此外，特斯拉充電樁與儲能業(yè)務(wù)的高速發(fā)展有望與電動汽車一起形成緊密連接的產(chǎn)品矩陣，帶動光儲充一體化的全面布局，從而推動電動化趨勢的持續(xù)深入，產(chǎn)業(yè)鏈有望保持長期向好態(tài)勢。
廣東省發(fā)布激發(fā)企業(yè)活力推動高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施
我們認(rèn)為，就中國市場來看，新能源汽車保有量快速提升下充電設(shè)備需求也將同步大幅提高。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計新增259.3萬臺，同比增加176.9%，車樁增量比為2.7:1，與2021年同期的車樁增量比為3.7 :1相比，實(shí)現(xiàn)快速的提升，未來在政策以及市場的推動下，充換電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)完善。此外，在全球電動化的背景下，充電樁等設(shè)施需求廣闊，中國產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)的供應(yīng)能力，仍然是充電樁市場重要的參與者。
《2022中國電動汽車用戶充電行為白皮書》發(fā)布
我們認(rèn)為，隨著新能源汽車的普及，以及用戶對快充和優(yōu)質(zhì)充電需求的提升，未來充電網(wǎng)絡(luò)覆蓋度將會擴(kuò)大，快充樁也會成為未來的主要建設(shè)方向，相關(guān)模塊、整樁、運(yùn)營等環(huán)節(jié)將持續(xù)受益。
核心觀點(diǎn)：
國內(nèi)新能源汽車完成認(rèn)知度和接受度提升的初級階段，在驅(qū)動力由政策端向市場端逐步轉(zhuǎn)變的過程中，新能源汽車進(jìn)入加速滲透階段。海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振。技術(shù)革新為推動新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來性能、成本、安全性等多方位的提高。持續(xù)看好積極擁抱新技術(shù)和競爭優(yōu)勢顯著/格局優(yōu)化的兩條投資主線，具體包括：
1）復(fù)合集流體：具備成本、能量密度、安全性等多方面的優(yōu)勢，設(shè)備端、電池端、材料端共同發(fā)力，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和材料端需求有望提升。
2）鈉離子電池：技術(shù)日趨成熟，有望在儲能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體、殼體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場。
3）快充：需求持續(xù)提升，有望帶動負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升。
4）長續(xù)航以及高能量密度需求下，三元材料高鎳化、高電壓化、單晶化，硅負(fù)極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴(kuò)大。
5）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個方面的技術(shù)升級，帶來包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)將加固自身護(hù)城河。
6）競爭格局清晰，具備較強(qiáng)的護(hù)城河標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的廠商；自身技術(shù)、業(yè)務(wù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，多元化布局帶來更多亮點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
7）具備國際化供應(yīng)實(shí)力的廠商更加受益于全球電動化發(fā)展。
8）上游原材料端價格回歸有望帶動中游電池端的盈利修復(fù)。
9）龍頭高成長、高確定性機(jī)會，特斯拉、比亞迪及新勢力等車企以及寧德時代、LG化學(xué)等動力電池供應(yīng)鏈。
10）在行業(yè)快速增長趨勢下，自身優(yōu)勢增強(qiáng)推動業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的。
11）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長的相關(guān)標(biāo)的。
12）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)。
13）儲能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：寧德時代、科達(dá)利、天奈科技、億緯鋰能、寶明科技、驕成超聲、雙星新材、鼎勝新材、萬順新材、勝利精密、當(dāng)升科技、璞泰來、杉杉股份、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、天賜材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、炬華科技、盛弘股份、科士達(dá)、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技等。
2.新能源
河南省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳印發(fā)《河南省城鄉(xiāng)建設(shè)
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