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事件:
　　華特達(dá)因發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入23.41億元，yoy為15.49%；凈利潤5.27億元，yoy為38.55%。
　　第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營收5.22億元，yoy為14.73%；凈利潤0.64億元，yoy為3.23%。
　　投資要點(diǎn):
　　頂層設(shè)計(jì)鼓勵(lì)兒童藥的研發(fā)和生產(chǎn)。2023年1月，衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)兒童臨床用藥管理工作的通知》，指出在遴選兒童藥時(shí)可不受“一品兩規(guī)”和藥品總數(shù)限制，進(jìn)一步拓寬兒童用藥范圍。
　　伊可新保持較高增速，滲透率仍有較大空間。截至2022年，伊可新在0-1歲人群中滲透率接近30%，1-6歲滲透率不足5%，整體來看在0-6歲滲透率僅有7%，滲透率尚有較大提升空間。
　　伊可新醫(yī)院端占比持續(xù)下降，院外市場貢獻(xiàn)主要利潤。我們認(rèn)為院端收入占比下降，使得集采對伊可新的影響有限，政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。
　　超額利潤獎(jiǎng)勵(lì)未落地，核心骨干激勵(lì)不受影響。公司中長期激勵(lì)考核高管團(tuán)隊(duì)和核心骨干，短期內(nèi)未落地，公司仍可通過權(quán)限內(nèi)的其他激勵(lì)方式激發(fā)業(yè)務(wù)骨干積極性。
　　盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計(jì)2023-2024年公司營業(yè)收入分別為29.36億元、35.75億元、41.94億元，同比增長25.40%、21.79%、17.32%。歸母凈利潤分別為6.89億元、8.66億元、10.68億元，同比增長30.73%、25.68%、23.43%。長期來看，粉色裝伊可新有望貢獻(xiàn)新的增長動(dòng)力。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：伊可新銷售不及預(yù)期；企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)波動(dòng)；醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期等。