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銅：銅價持續(xù)震蕩，消費復蘇支撐銅價。供應端：海外礦山生產情況好于預期，秘魯Matarani港口封鎖解除，Cerro Verdo礦可通過該港口正常發(fā)運；3月9日First Quantum與巴拿馬政府就Cobre Panama銅礦運營達成一致協議。庫存方面，全國主流銅庫存開始去庫，截至3月10日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存為27.11萬噸，較上周五30.91萬噸下降了3.8萬噸。需求端：三月伊始消費逐漸復蘇，銅產業(yè)各端口消費都有逐步回暖的跡象；本周國內主要精銅桿企業(yè)周度開工率為69.45%，較上周回升7.35個百分點。隨著工程、基建項目陸續(xù)動工，疊加光伏、風電等端口訂單的持續(xù)向好，且在地產、基建等利好政策的刺激下，預計下游消費將持續(xù)回溫向好，對銅價有所支撐。
　　鋁：下游消費持續(xù)回暖，大規(guī)模去庫在即。根據SMM數據2月國內電解鋁產量為309萬噸，同比增長4.8%，復產主要集中在貴州、廣西為主，規(guī)模約為20萬噸，減產主要集中在云南，產能為78萬噸。預計3月產量為339萬噸，同比增長2%。中游方面，2月鋁棒產量為107.7萬噸，環(huán)比增長6%，3月以來，需求階段性回暖疊加供應偏緊，鋁棒加工費保持堅挺，鋁棒廠在手訂單較為充裕。周內國內電解鋁庫存小幅去庫，絕對量仍保持高位，預計4月開始大規(guī)模去庫。
　　黃金：最新非農數據有所好轉，預計美聯儲3月加息25基點。
　　3月10日晚，美國公布2月非農數據，顯示就業(yè)人數增加31.1萬人，超出預期的22.5萬人，前值為51.7萬人。與此同時，失業(yè)率上升至3.6%，低于預期和前值?？傊?，就業(yè)情況沒有市場預期的那般強勁，美聯儲加息25基點而非50基點的可能性大為提高。短期內，黃金等貴金屬價格上行壓力有所緩解；長期來看，通脹后續(xù)將有序回落，經濟衰退風險加大；黃金將迎來新一波上漲。
　　鋰：下游需求低迷，鋰鹽價格繼續(xù)走弱。周內碳酸鋰價格繼續(xù)下調，部分大廠挺價意愿較強，鋰鹽出貨減慢。下游正極廠采購需求仍較弱，部分廠家仍在檢修或保持低開工率。氫氧化鋰方面，受到海外價格高于國內的因素，一線廠家主要供應海外。2月我國動力電池產量共計41.5GWh，同比增長30.5%，環(huán)比增長47.1%。其中三元電池產量14.6GWh，占總產量35.1%，同比增長25.0%，環(huán)比增長48.3%；磷酸鐵鋰電池產量26.8GWh，占總產量64.7%，同比增長33.7%，環(huán)比增長46.3%。
　　稀土：汽車行業(yè)價格戰(zhàn)帶動銷量回升，車用稀土永磁增速或高于市場預期。本周北方稀土公布3月掛牌價，氧化鐠釹/氧化釹價格略有下調，環(huán)比下降0.06%,市場成交仍較為冷清，成交量并未明顯增多；需求方面，中國汽車流通協會數據顯示，2023年2月汽車消費指數為74.6，高于1月份；此外東風系降價引發(fā)多地價格戰(zhàn)，疊加特斯拉降價策略影響，傳統(tǒng)汽車與新能源汽車銷量有望回升，稀土永磁可用于新能源汽車驅動電機和兩類汽車的EPS電機等重要部位，該領域需求增速有望高于市場預期。
　　重點關注
　　建議關注天山鋁業(yè)、云鋁股份、湖南黃金、中礦資源、中鋼天源、龍磁科技等。
　　風險提示：
　　宏觀經濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目進度不及預期。